Opciones sobre tasas de inter s

Opciones sobre tasas de interés.

Una opción sobre tasas de interés es un contrato que da derecho a su poseedor a invertir (tomar prestado) a un determinado tipo de interés (tipo o precio de ejercicio) en una fecha (o durante un período) también prefijada (fecha de vencimiento) para un plazo estipulado.

Para entender la CALL y PUT en las opciones en tipos de interés es más confuso que otro tipode opciones por la diferente naturaleza que puede tener el activo subyacente. El activo subyacente de las opciones sobre tasas de interés puedes ser un título de deuda pública o un instrumento bancario.

En el caso de que el activo subyacente sea sobre deuda pública, la compra de un PUT protege de una subida de los tipos de interés y la compra de una CALL de un descenso.
En cambio, en opcionesOTC (por ejemplo, tipo FRA), comprar una CALL protege de subida de los tipos de interés y compra una PUT elimina el riesgo derivado de un descenso de los tipos de interés.

Para la liquidación de los contratos sobre nocionales se puede realizar dedos formas:
 — Por diferencias.
 — Por entrega de títulos «físicos» que en términos financieros sean equivalentes al nocional.

Clases de opciones OTC entipos de interés
Activos subyacentes
Modalidades
-Depósitos bancarios.
-FRAS.
-SWAPS.
-Deuda pública
-Opciones directas de tasas.
-Opciones tipo FRA.
-CAPS y FLOORS.
-Collares.
-Swaptions.
-PIRAS y Corridors.



Opciones directas de tasas.
En una opcion de este tipo el poseedor de la misma tiene derecho a endeudarse (o invertir) en el futuro a una tasa predeterminada y durante un periodoestipulado. Por analogia con otras opciones, la opcion call es la que da derecho a invertir y la put da derecho a endeudarse, aunque no todos los especialistas utilizan esta denominación.
Los incovenientes, dado que el ejercicio supone movimientos de fondos, la cobertura no se puede disociar del endeudamiento o inversión. Esto implica que si, por ejemplo, queremos cubrir con opciones put un préstamo atipo de interés variable, estamos obligados a comprárselas al banco prestamista que puede no ofrecerlas o venderlas más caras que otros bancos.
Para operaciones de arbitraje y especulación, el movimiento de fondos no es operativo. Por lo tanto, estas opciones no son demandadas a estos efectos, lo que resta liquidez a su mercado.

En tercer lugar, la transmisión a terceros de estas opciones esdifícil, particularmente en el caso de las opciones de venta (derecho a endeudarse). Esto se debe a que en caso de ejercicio, el vendedor de la opción asume el riesgo de crédito que representa el comprador. Por lo tanto, dado que la prima de la opción estar á en función del riesgo crediticio de un determinado comprador, el derecho de éste a vender a su vez la opción exigirá que el nuevo comprador tengaun nivel de riesgo crediticio similar al del primer comprador. Evidentemente, estos requisitos no permiten la existencia de un mercado secundario ágil para las opciones PUT.

Opciones tipo FRA

Las opciones tipo FRA también llamadas Fraptions nacen para superar los inconvenientes de las opciones directas de tasas. En las opciones FRA el comprado tiene el derecho a recibir una liquidación delvendedor si la diferencia entre el tipo de interés de ejercicio y el tipo de interés del mercado al vencimiento le es favorable según el tipo de opción poseída (compra o venta). Estas opciones al tener como activo subyacente un FRA, son ejercidas si al vencimiento la posición tomada en el FRA supone cobrar el importe de la liquidación. Mientras que si el ejercicio supone la obligación de pagar laliquidación del FRA subyacente la opción será ejercida. El CALL da el derecho a entrar en un FRA como comprador y el PUT da el derecho a entrar en un FRA como vendedor.
La fórmula de liquidación es la misma que un FRA.



Caps


Un CAP o también llamada “Caplet” es un contrato firmado con un banco que permite al comprado fijar el coste máximo de una deuda a medio y largo plazo, obtenida a tipo de...