ORIGEN CRISIS FINACIERA

Crisis financiera de 2008

1 Origen de la crisis hipotecaria en los Estados Unidos
Impagos de hipotecas de alto riesgo (subprimes) estadounidenses producto de un ciclo de tasas de interés en ascenso y de un sin número de inversiones inmobiliarias especulativas.
Tras los atentados de 2001 en EEUU las tasas habían sido reducidas gradualmente hasta el 1% para estimular la economía. Durante eselapso toma forma lo que se conoce como una "doble burbuja" hipotecaria e inmobiliaria en EEUU.
El detonante de la crisis ha sido el aumento del número de quiebras de entidades prestamistas en hipotecas de alto riesgo (subprime) en EEUU acosadas por impagos crecientes de deudores afectados por tasas de interés en alza y caída del valor de las propiedades, en donde la deuda contraída supera el valorde las viviendas que compraron con esos préstamos.
Muchos bancos e inversionistas afectados por las turbulencias en el mercado de créditos generadas por la crisis de "subprimes" aparentemente habían tomado riesgos que excedían su tamaño y capacidad de respuesta.
Las quiebras han puesto de manifiesto que el sistema bancario necesita una reforma, más cuando estas empresas no disponen de lafinanciación tradicional de la banca para conceder los préstamos.
Características del proceso
Entidades prestamistas hipotecarias financiadas con papeles comerciales a corto plazo (letras, pagarés), financiaron créditos de largo plazo a clientes de constructoras y urbanistas. Los bancos recibían las hipotecas en garantía otorgándoles nuevos préstamos. Los créditos hipotecarios en manos de la bancaeran vendidos a los hedge funds.
El deterioro de la situación derivada de la concesión de hipotecas "basura" a clientes de alto riesgo llevó a los inversores a retirarse, ante lo cual en muchos casos los bancos que actuaban como garantes, fueron incapaces de proporcionar la liquidez necesaria.
Los "hedge funds", instrumentos de alto riesgo, muy sofisticados, son los que más expuestos están a lacrisis ya que han destinado gran parte de su capital a paquetes de deuda emitidos por los propios bancos.
La cartera vencida de los grandes prestamistas está creciendo y los analistas esperan que más propietarios muestren problemas para refinanciar hipotecas por cientos de miles de millones de dólares si las tasas se mantienen altas. De allí las presiones sobre el Banco de la Reserva Federal delos EEUU (FED), para lograr una baja de tasas. Las evaluadoras de riesgo consideran que cerca del 80% de los inversores en emisiones de deuda subprime son fondos de inversión libre, fondos convencionales y fondos de pensiones.
La crisis en el mercado de crédito provoca la pérdida de confianza entre los bancos y la congelación en el mercado interbancario. El mayor problema es no saber laextensión de las pérdidas en créditos ligados a las hipotecas de alto riesgo y no saber quiénes corren riesgos.
Comparación con otras crisis
Los bancos centrales no han dudado esta vez en inyectar liquidez para evitar "el riesgo de una dislocación de la liquidez internacional" (sic). La crisis llega tras un largo período de políticas monetarias concesivas y crédito barato. Ambos factores hancontribuido a crear burbujas especulativas.
Frente a lo que pasó en 1998, el epicentro de las turbulencias está ahora en EEUU y no en los mercados emergentes.
A diferencia del comienzo de la crisis de 1929 que originó la Gran Depresión en los EEUU y se extendió por el mundo, la reacción de los bancos centrales ha sido la de garantizar liquidez al sistema. El Banco Central Europeo (BCE) inyecta fondosadicionales por valor de 211.365 millones de euros a través de subastas rápidas durante cuatro días laborables consecutivos del mes de agosto en el álgido inicio de la crisis, superando en magnitud a la propia Reserva Federal (FED).
La crisis tiene puntos en común con la ocurrida también en EEUU, pero en 1907, la desestabilización del mercado a partir de la absorción incontrolada de créditos de...