overshooting

EXPECTATIVAS Y DINAMICA DE LOS TIPOS DE CAMBIO
El artículo desarrolla una teoría de los movimientos del tipo de cambio bajo movilidad perfecta del capital, un ajuste lento de los mercados de bienes en relación con los mercados de activos y expectativas consistentes. La trayectoria de previsión perfecta en derivados y se muestra que a lo largo de ese camino una expansión monetaria hace que eltipo de cambio se deprecie. Por exceso inicial de los tipos de cambio en el programa que deriva de la velocidad de ajuste diferencial de los mercados. En la medida en que la producción responde a una expansión monetaria en el corto plazo, esto actúa como un efecto moderador sobre el intercambio de depreciación y pueden, de hecho, dar lugar a un aumento en las tasas de interés.
INTRODUCCIÓN
Elartículo desarrolla un marco sencillo macroeconomía para el estudio de los movimientos del tipo de cambio. El objetivo es desarrollar una teoría que es sugestivo de las grandes fluctuaciones observadas en las tasas de cambio, mientras que al mismo tiempo se establece que tales movimientos de los tipos de cambio son coherentes con la formación de las expectativas racionales. En el desarrollo de unmodelo formal nos basamos en el papel de los mercados de activos, la movilidad del capital y las expectativas que se han enfatizado en la literatura reciente. Nos basamos también en el hecho de la velocidad de ajuste de diferenciales en mercados de bienes y de activos. De hecho, los aspectos dinámicos de los tipos de cambio y los mercados de activos se ajustan rápido en relación con los mercados debienes.
El proceso de ajuste a una expansión monetaria en este marco sirve para identificar las varias características que son indicativos de la experiencia reciente de la moneda. En el corto plazo, una expansión monetaria de muestra para inducir una inmediata depreciación del tipo de cambio y por lo tanto, representa las fluctuaciones en el tipo de cambio y los términos de intercambio. En segundolugar, durante el proceso de ajuste, el aumento de los precios pueden ser acompañados por un tipo de cambio de apreciación por lo que el comportamiento de la tendencia de las tasas de cambio se encuentra potencialmente en fuerte contraste con el comportamiento cíclico de los tipos de cambio y precios. El tercer aspecto del proceso de ajuste es un efecto directo del tipo de cambio sobre la inflacióndoméstica. En este contexto, el tipo de cambio se identifica como un canal fundamental para la transmisión de la política monetaria a la demanda agregada de la producción interior.
El efecto de la política monetaria sobre las tasas de interés y tipos de cambio se ve afectado significativamente por el comportamiento de la producción real. Si la producción real es fijo, una expansión monetariaserá, en el corto plazo, las tasas de interés más bajas y hacer que el tipo de cambio, a rebasar su depreciación a largo plazo. Si la salida, por el contrario, responde a la demanda agregada, el tipo de cambio y el cambio de tipo de interés lo que se moderarán. Mientras que el tipo de cambio se deprecie aún, ya no pueden sobrepasar, y las tasas de interés en realidad puede aumentar.
En la segundaparte se desarrolla un modelo formal en términos de formas funcionales explícitas. Este desarrollo nos permite derivar una solución analítica para la trayectoria temporal de las variables y, en la parte III, por las expectativas que generan la trayectoria de previsión perfecta. En la parte IV, el modelo se utiliza para investigar los efectos de una perturbación monetaria. Mientras que la mayor partedel análisis se realiza para el caso de salida fija, una extensión a la variable de salida se introduce en la parte V.
EL MODELO
Vamos a suponer un país es pequeño en el mercado mundial de capitales por lo que se enfrenta a una tasa de interés dada. La movilidad del capital garantizará la igualdad de los rendimientos netos esperados por lo que la tasa de interés interna, menos la tasa...