paper finanzas 2 bonos

VALUACIÓN DE BONOS

Una compañía, cuando no mantiene buena liquidez y requiere de efectivo para efectuar sus obligaciones busca como fuente generalmente préstamos bancarios, sin embargo la emisión de títulos también es una buena opción para adquirir liquidez. Los bonos son títulos emitidos por diferentes entidades como el gobierno o empresas privadas, estos les permite obtener dinerodirectamente, mediante la representación de un papel el cual se interpreta como deuda e incluye el monto, plazo, interés y forma de pago.
Cuando se emite un bono, el inversionista pagará el valor total al emisor del mismo, a cambio de este “préstamo” el inversor recibirá un interés anual o semestral (bonos con cupón), y al final del plazo obtendrá el valor nominal del bono más el interés del último año.Es decir que si la empresa “ABC” emite un bono por USD3.000, con plazo de 5 años y una tasa cupón del 10%, el inversor recibirá intereses anuales de USD300 por 5 años y al final del mismo se cancelará USD300 + USD3.000. Al final de los 5 años, el comprador del bono habrá recibido un total de USD4.500.
El interés que se paga anual o semestralmente llevará el nombre de “cupón”, el valor del mismoserá el resultado del interés multiplicado por el valor nominal del bono, el mismo que representa la deuda. La maduración, también llamado plazo, dependerá del tipo del bono, el mismo puede durar de 1 a 30 años generalmente y al culminar el plazo se cancelará toda la deuda. No todos los bonos pagan cupón, tal es el caso de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, cuando se da esta situación el preciodel bono que se paga al iniciar el plazo debe de ser inferior al valor nominal, ya que durante el plazo del título no se recibió cupón alguno, a este tipo se le llama “Bono cupón cero” (Ocejo, 2014).
Como ejemplo a este caso, La compañía Kimberly Clark requiere de liquidez para realizar una inversión, por tal motivo emite bonos con cupón cero para evitarse pagar cuotas anuales, si la tasanominal es USD1.000, a un plazo de 5 años, y con una tasa de interés del 5%, el precio del bono sería de USD783,53. Como podemos observar el precio del bono es inferior a su valor nominal, esto debido a que no se recibirá ninguna cuota mientras dure el bono.
PRECIO DEL BONO
Una empresa, cuando emite bonos por primera ocasión, generalmente los venden al mercado a su valor nominal, sin embargo losinversionistas, al venderlo en el mercado de bonos no necesariamente recibirán el mismo o un valor superior, esto dependerá de la fluctuación de la tasa de interés a medida que pasa el tiempo y decida venderlo. Cuando el bono se vende a su valor nominal significa que en ese momento la tasa cupón se iguala a la tasa de interés, cuando la tasa de interés es mayor o menor que la tasa cupón, el título sevende a un precio inferior o superior que el valor nominal (Way, 2013).
Para conocer el precio de un bono con cupón, como primer punto se debe de conocer su valor nominal, el cual generalmente es USD1.000, adicional la tasa de interés, tasa cupón, plazo y si los pagos se realizaran anual o semestralmente. A continuación se plantea un ejercicio de la compañía “INSA Courier”:
INSA Courier presentaproblemas de liquidez, para lo cual los accionistas deciden emitir bonos a 5 años plazo, con una tasa de interés del 9% y pago anuales del 8%. INSA deberá pagar al inversionista intereses de USD80.00 anuales por 5 años, a continuación se expresa como se organizan los pagos:

Como podemos observar, del lado del inversionista recibirá USD80.00 anuales y al quinto año el valor nominal del bono, sinembargo con estos cálculos sencillos no podemos conocer en primera instancia el precio del bono, para lo cual se realizan los siguientes pasos:
1. Como primer punto, conociendo el valor nominal y la tasa de interés (9%) se procede a traer a valor presente el valor nominal a un plazo de 5 años, de la siguiente manera:

2. Como segundo paso, se deberán traer a valor presente los pagos anuales de...