Para Reforzar Fundamento

Propuestas a Proyecto de Ley Reformas de Mercado de Capitales III

Informe Final

Consejo Consultivo Mercado de Capitales, Ministerio de Hacienda Santiago, octubre de 2009

I. Introducción
El Ministro de Hacienda solicitó a este Consejo Consultivo presentar comentarios y propuestas al Proyecto de Ley que introduce una serie de reformas en materia de liquidez, innovación financiera eintegración de mercados de capitales (“el Proyecto”), conocido como Reforma de Mercado de Capitales III (“MK III”). La entrega de este informe con comentarios y propuestas viene a cumplir con el objetivo central del Consejo, enunciado al momento de ser constituido en septiembre del 2008, cual es “formular propuestas de reforma, identificar aspectos legales o reglamentarios que requieranperfeccionamientos y evaluar cambios regulatorios en el ámbito financiero.” Ello con el fin de cumplir con su finalidad de “institucionalizar el diálogo y la interacción público-privada respecto de la estrategia de desarrollo del mercado financiero.” Establecido lo anterior, el Consejo reconoce que las propuestas que en este informe se incluyen se enmarcan de manera estricta a lo establecido en el Artículo 1° dela Resolución 1.236 que lo constituye, que así como reconoce al Consejo como una entidad “cuyo objeto será servir de instancia de discusión y análisis de las propuestas que, en materias relacionadas con la regulación del mercado de capitales, el Ministro de Hacienda solicite su opinión, en los términos que establece el presente decreto,” también establece con claridad que las “opiniones delConsejo no serán vinculantes para la autoridad”. El Consejo comparte los objetivos del Proyecto, suscribiendo muchas de las modificaciones legales que éste propone. Sin embargo, también reconoce diferencias en otras iniciativas incluidas en el Proyecto, que a su juicio, dificultan alcanzar un significativo logro en los objetivos propuestos. Reconociendo la importancia de avanzar en la dirección deampliar y profundizar los mercados financieros en Chile, así como su internacionalización, el Consejo reitera la importancia de persistir en un proceso continuo de perfeccionamiento.

Propuestas a Proyecto de Ley Reformas de Mercado de Capitales III Consejo Consultivo Mercado de Capitales – Ministerio de Hacienda

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II. Antecedentes
El trabajo del Consejo comenzó formalmente el pasado 3 deagosto, cuando se reunió en sesión extraordinaria para analizar el borrador del Proyecto recibido el 30 de julio. En aquella sesión se recibieron comentarios y propuestas preliminares al Proyecto. Asimismo, la sesión contó con la presencia de asesores del Ministro de Hacienda, con los cuales los Consejeros intercambiaron opiniones respecto al Proyecto. En aquella sesión se estableció que eraoportuno proseguir un diálogo con el equipo asesor para analizar alternativas a algunas de las iniciativas conocidas en el borrador del Proyecto originalmente entregado al Consejo. Posteriormente, el Ministerio de Hacienda envió el Proyecto definitivo al Congreso, conociendo este Consejo el documento definitivo a comienzos de septiembre, con propuestas adicionales y modificaciones al Proyecto preliminar.Si bien no fue posible entregar comentarios a esta versión definitiva en ese momento, el Consejo acordó elaborar este informe con comentarios y propuestas al Proyecto definitivo, para la atención del Ministro y su equipo asesor, ante la posibilidad de
incorporar indicaciones que lo ameriten durante su proceso de tramitación legislativa.

El presente documento contiene comentarios y propuestasrecibidos por los consejeros respecto al Proyecto definitivo. Con el objetivo de lograr una mejor comprensión, éstos han sido clasificados en dos categorías. En primer lugar, aquellos comentarios y propuestas que tienen directa relación con los contenidos del Proyecto, tal como se establecen en el mensaje que precede a las iniciativas específicas de reformas legales. Asimismo, se incluyen...