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La revaluación del dólar está generando preocupaciones contradictorias por la forma como viene siendo conducido el tema de la política cambiaria. Todo el mundo lo sabe, en buena parte el dólar sedebilitó como consecuencia de la situación de deterioro de las finanzas públicas de Estados Unidos y de las perspectivas de su bajo crecimiento económico.
Así como el real brasileño, el mismo FondoMonetario Internacional ha aceptado que el peso colombiano se encuentra excesivamente valorizado y las presiones sobre el este siguen siendo grandes, además que bancos e inversionistas apuestan a másrevaluación. Sin duda, esa mayor caída de la cotización del peso es la disparada de las exportaciones de los llamados commodities que el país exporta por mayores volúmenes y precios, además de lasperspectivas de entrada de inversiones directas gigantescas para esos sectores.
Tampoco la compra de dólares por parte del Banco de la República es satisfactoria frente a las grandes necesidades de creaciónde demanda para el dólar, adicionado al volumen de reservas del país, que se convierte en factor de atracción de más recursos una vez se blinda la economía de posibles crisis y aumenta laprobabilidad de que Colombia obtenga el Grado de Inversión para atraer mayores capitales y más baratos.
No obstante, un desequilibrio mayor está en cómo financia el Gobierno su déficit fiscal, es decir, eldéficit en cuenta corriente y su deuda pública externa e interna, no en el superávit de la balanza de pagos por precios de exportaciones, que son sólo transitorios y no sustentables en el largo plazo.Además, la regla fiscal debe controlar la entrada de divisas producto de esa bonanza de precios. El meollo está en la entrada de capitales en busca de la remuneración proporcionada por las altas tasas deinterés para atraer recursos de los mercados internacionales.
Y no es que la tasa básica del Emisor esté alta, el principal motivo de los intereses elevados tiene que ver con la presión de la...