pariedad del poder adquisitivo

lPARIDAD EN EL PODER ADQUISITIVO
(ROMPECABEZAS)

Kenneth Rogoff
Universidad de Princeton

Estoy agradecido con RudigerDornbush, Hali Edison, John Rogers, Susane Trimbath y a los tres árbitros anónimos, por sus sugerencias constructivas en un borrador temprano, y a Brian Doyle y la Fundación de Bradley, que me proveyó el soporte de apoyo investigativo.

I INTRODUCCIÓN
La primeraarticulación por los estudiantes de la Escuela de Salamanca, en el siglo XVI en España, acerca de la Paridad en el Poder Adquisitivo (PPP) es una desarmante, simple y empírica proposición, que una vez convertida en la moneda actual, los niveles del precio nacional deberían de ser equitativos. La idea básica es que si el arbitraje en el mercado refuerza en ancho de la paridad en los precios, através de un rango suficiente e individual de los bienes (la ley de un precio), entonces debería haber una alta correlación en los niveles del precio al valor agregado.
Mientras alguna economista empírica nubosa toma el PPP seriamente, como una proposición a corto tiempo, mas instintivamente creo en algunas variantes de la paridad en el poder adquisitivo, como un ancla para una larga carrera delas verdaderas tasas de cambio. Tibios y borrosos sentimientos acerca del PPP, no son con seguridad un sustituto para la dura evidencia.

Existe hoy una enorme y siempre creciente literatura empírica sobre el PPP, una que ha llegado a un grado sorprendente de consenso en un par de factores básicos. Primero por fin un número de estudios recientes han pesado bastante evidencia persuasiva delos verdaderos tipos de cambio (los tipos de cambio nominales ajustados por diferencias en los niveles de precios nacionales) tienden a salvar el poder de la paridad en el poder adquisitivo en una muy larga carrera. El consenso estimado sugiere de cualquier forma, que la velocidad de convergencia al PPP es extremadamente lenta; desviaciones aparecen para amortiguar fuera a la velocidad deduramente 15% por año. Segundo una carrera corta, una desviación del PPP es larga y volátil.
En efecto el verdadero tipo de cambio en un mes, con la volatizada condición (la volatidad de la desviación del PPP) es de la misma orden y magnitud de la volatidad del tipo de cambio nominal. El precio diferencial de La volatidad es sorprendentemente largo aun cuando uno atrae la atención las clasesrelativas homogéneas, en una negociación de bienes.
El rompecabezas del poder de la paridad en el poder adquisitivo es esto: ¿Cómo poder reconciliar la enorme volatidad a corto plazo de un tipo de cambio, con el extremo bajo valor en los que el tipo de cambio parece amortiguarse? La mayoría de las explicaciones a corto plazo, relacionadas a la volatidad del tipo de cambio, hacia factoresfinancieros como un tipo de cambio preferencial en el portafolio a corto plazo, alcanzan precios activos en burbujas y shocks monetarios. (Vea por ejemplo Maurice Obstfeld y Rogoff próximamente) Estos shocks pueden tener un efecto sustancial en la economía real en presencia de tasas nominales pegajosas en salarios y precios.
El consenso estima para la tasa, en la cual amortigua lasdesviaciones de la paridad en el poder adquisitivo PPP, de cualquier forma sugiere media vida, de tres a cinco años, aparentemente demasiado tiempo para ser explicado por las rigideces nominales. No es dificultoso nacionalizar los lentos ajustes del verdadero shock –las perturbaciones de los gustos y la tecnología -- son predominantes, Sin embargo modelos existentes basados en verdaderosshocks/perturbaciones no pueden contarse tipo de cambio volátil a como corto plazo.
La sección 2, nos da una breve cuenta del poder de compra en la doctrina de paridad, con sus origines empíricos. En la sección 3, yo considero que algunas de las varias formas en las cuales el PPP puede ser interpretado; un alternativo abordaje para definir el PPP trae al tema muchos de los problemas principales...