Parmalat El Enron Europeo

RDMF
Revista de Derecho del Mercado Financiero
rdmf.wordpress.com
Diciembre de 2003

Parmalat, ¿el Enron europeo? 1
Tras la crisis de la empresa norteamericana
Enron fueron frecuentes los comentariosque
descartaban la posibilidad de que un fraude de tal
magnitud pudiera ocurrir en Europa. Se llegó a
argumentar que tal fraude era fruto del capitalismo salvaje del continente americano, falto dela
moral europea. El debate no quedó cerrado. Ahora, ante el fraude de la italiana Parmalat, resulta
oportuno preguntarse de nuevo si puede darse un
caso Enron en Europa.
Si comparamos la crisis deParmalat con la de
Enron encontramos cierto paralelismo. Tienen en
común la ingeniería financiera, con uso intensivo
de derivados y de sociedades fantasma en paraísos fiscales, y el falseamiento de lacontabilidad.
En uno y otro caso existían complejas estructuras
financieras que formalmente cumplían la regulación del mercado y los códigos de buen gobierno. No en vano dichas estructuras habían sidoconstruidas con la colaboración de profesionales,
entre los que se pueden citar bancos de inversión,
bufetes de abogados y otros expertos contables y
financieros.
También tiene en común una y otracrisis la
falta de señales de alarma. Los mercados financieros no recibieron señal alguna de la crisis que
se aproximaba. En el caso Parmalat, la Consob,
autoridad bursátil italiana, no ha pasado de serun
mero espectador de una crisis que veía venir. En
su descargo se confiesa incapaz de intervenir,
ante la falta de pruebas concretas sobre las infracciones. Parece ser que la tutela a ultranza delinfractor pesa más que el deber de proteger a los
inversores. Tampoco quienes tienen por oficio
ser guardianes del mercado dieron la voz de
alerta. Ningún consejero independiente, ninguna
agencia derating, ningún analista, ningún auditor, dio la señal de alerta, informando al mercado
de la verdadera situación en que operaba la empresa. Pero, ¿cómo es posible que el mercado no
fuera informado por el...