Pauta Solemne 2 Gesti N Financiera 2013 2

GESTIÓN FINANCIERA
19 DE NOVIEMBRE DE 2013
PAUTA PRUEBA SOLEMNE 2


ÍTEM I: Comente o responda, en un máximo de 6 líneas, las siguientes aseveraciones o preguntas.

1. Las empresas prefieren vender al contado, pero las presiones de la competencia y de la economía las obligan a ofrecer crédito. El mantenimiento de las cuentas por cobrar tiene costos directos e indirectos, pero también tiene elbeneficio de incrementar las ventas. Comente lo anterior basado en el modelo de mantenimiento de las cuentas por cobrar.

Respuesta basada en el modelo de mantenimiento de las cuentas por cobrar del apunte ‘Gestión del Crédito’. Se debe considerar las siguientes variables: costo de oportunidad de mantener CxC para una empresa, asociado a su segunda alternativa de inversión más rentable; impacto enlas ventas, tasa de incobrabilidad, mora, gastos de cobranza y otros, ante cambios de políticas (agresiva versus restrictiva), etc.

2. El flujo de caja no considera que la empresa siga o no operando de manera posterior al horizonte de evaluación del proyecto. Comente.

La afirmación es falsa, ya que si se considera un valor residual del proyecto, que puede ser calculado como la venta del negocio(sus activos) o con el método de valoración económica donde se estiman los flujos futuros a generar por el proyecto.
3. Si queremos evaluar dentro de una empresa productora de neumáticos el cambiar una de las calderas que permiten la operación del proceso. ¿Qué flujos debo considerar para la elaboración del flujo de caja?

Se deben considerar los flujos incrementales de cambiar la caldera (no elnegocio completo).
4. Si un proyecto presenta pérdidas operacionales en un periodo necesitará una inyección en capital de trabajo en ese periodo para hacer frente a las diferencias entre ingresos y egresos.

Falso, porque las perdidas operaciones pueden incluir la depreciación, pérdidas de capital, etc. Que no son flujos reales y por lo tanto no es claro que necesite una inyección de capital en eseperiodo, ya que el flujo de caja final podría ser positivo.
Además, podrían existir flujos positivos de capitales tales como recuperación del capital de trabajo, venta de activos, etc. Que podrían hacer frente a las perdidas













ITEM II: Ejercicios Prácticos

1. Usted trabaja en una empresa minera que ha descubierto un yacimiento de oro, objetivo para el cual se ha gastado, hasta elmomento, US$10 millones (en exploración y estudios). Los estudios de ingeniería demuestran que sería factible explotar el yacimiento construyendo una mina a rajo abierto y una planta de procesamiento anexa al yacimiento, generando producción durante 4 años (25.000, 50.000, 50.000 y 40.000 onzas de oro, respectivamente). La construcción de la mina cuesta US$9 millones y la de la planta US$25 millones.Se requiere además equipos de movimiento de mineral por US$10 millones. El capital de trabajo asciende a US$3 millones y se recupera íntegramente al final del período de evaluación. Los parámetros del activo fijo se señalan a continuación:

Activo
Vida Útil
Valor
 
Contable
Mercado
 
(Años)
(%)x
Mina
4
0%
Planta
10
50%
Equipos Mina
5
30%

El costo variable de producción es de US$200 por onza deoro y el costo fijo es de US$2 millones por año. El precio de venta estimado del oro es de US$600 por onza. Considere que el proyecto obtiene un crédito por el 40% del total de las inversiones (incluido el capital de trabajo), de cuota fija a tres años con una tasa del 8% anual.

a) Calcule para cada uno de los activos, el monto de la depreciación, el valor libro y valor mercado (precio de ventade activos fijos) al final del año 4 de operación.

Activo
Valor inicial
Dep anual
Dep Acum 4 años
VL año 4
VM año 4
Mina
9,000,000
2,250,000
9,000,000
0
0
Planta
25,000,000
2,500,000
10,000,000
15,000,000
12,500,000
Equipos Mina
10,000,000
2,000,000
8,000,000
2,000,000
3,000,000
Total
 
6,750,000
 
17,000,000
15,500,000
Pérdida de capital
 
-1,500,000
 
 
 

b) Calcule para el préstamo, para...