PAUTA TALLER 2 ESTRUCTURA DE CAPITAL

FACULTAD DE INGENIERIA INGENIERIA CIVIL INDUSTRIAL ICI 2106 - FINANZAS CORPORATIVAS 27.08.15 TALLER 2 - ESTRUCTURA DE CAPITAL Usted es dueo de un negocio en el cul tiene una inversin de 1.500 millones, que le reporta una rentabilidad anual de 15. El patrimonio est repartido en 300.000 acciones. Producto de los buenos resultados de su negocio, y de lo bajas que estn las tasas, hadecidido apalancarse, tomando un prstamo de 900 millones, a una tasa del 9, reduciendo en un 60 la cantidad de acciones en circulacin. Responda las siguientes preguntas, asumiendo que no hay impuestos. Complete los datos de la siguiente tabla, correspondientes a la situacin de la empresa antes y despus de la re estructuracin CONCEPTOUNIDADESSIN DEUDACONDEUDAACTIVOS(MM)1.5001.500PATRIMONIO(MM)1.500600DEUDA(MM)0900ACCIONESCANT300.000120.000R NEG 1515ROE1524UPA(/acc)7501.200 Explique por qu la rentabilidad del accionista (ROE) aumenta en el caso con deuda, si la utilidad neta es menor. R La rentabilidad del accionista aumenta porque a pesar de que debe pagar los intereses, y la utilidad neta es menor, se prorratea sobre un patrimonio menor. Adems, como el negocio genera una rentabilidad de un15, y el Banco solo exige un 9, queda un 6 de margen sobre todo el capital financiado por el Banco, que se puede repartir entre los accionistas. Explique por qu si la tasa de inters del Banco es superior a 15, no le conviene endeudarse. R Si la tasa de inters es superior al 15 no le convendra endeudarse porque la rentabilidad del negocio sera inferior a la tasa que le cobra el Banco, y por lotanto el negocio no alcanza para pagar los intereses, y los debe pagar el accionista de su rentabilidad. Indique cul debiera ser la UAII mnima de su negocio para que le convenga haberse endeudado. R Para que sea indiferente la estructura con o sin deuda, la rentabilidad del negocio debiera ser igual a la tasa de inters del Banco (9). De esta manera el costo de financiamiento con capitalpropio o con deuda sera el mismo. Con esta rentabilidad del negocio, el apalancamiento no favorece ni perjudica al accionista. La UAII que genera una rentabilidad de un 9 al negocio es de 135 millones anuales. Indique cul es la variacin en la UPA por cada variacin de 1.000.000 en la UAII, antes y despus de endeudarse. R Para determinar la variacin en la UPA por cada milln de pesos en la UAII se debedividir 1.000.000 por el nmero de acciones, antes y despus de endeudarse. El efecto de los intereses en el caso con deuda no es relevante, pues los intereses son fijos, y no afectan cuando se evala el efecto de variaciones en la UAII. En consecuencia, la variacin de la UPA por cada MM1 de variacin en la UAII es Sin deuda 1.000.000 / 300.000 acc 3,3 por accin Con deuda 1.000.000 / 120.000 acc8,3 por accin .uzdlW@u54_u 5_XCuu 5_ 5_XCuuzjhkyz5_0GEaC1 miZizjhu5_ 5_kW0@zAu 0gDsvoOzc_whBO2VlNDOne9OO_SzntGdky 0YJ0vCsu0YtOW 7N t_ZkBW3xv/_q8RW_6g7LNmOx@L3mm_BO7nO@@k
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