PautaGuia3_Concepción2semestre


Finanzas II
Pauta Guía Ejercicios 3

Profesor: Marcos Vergara
Ayudantes: Camila Soto y Karl Becker

Pregunta 1
Grafique los flujos de una estrategia conocida por “Put Spread” que consiste en comprar una put con precio de ejercicio de A y vender una put con precio de ejercicio de B, siendo A > B (Esta combinación aprovechará movimientos moderados a la baja). Explique sus resultados.
Respuesta:Resultado al Vencimiento

St < B
B St A
ASt
Comprar Put
A- St
A- St
0
Vender Put
-(B- St)
0
0

A-B
A- St
0


Resultado



A-B



Precio de las acciones



Pregunta 2
Suponga que el Señor Orellana tiene un portafolio que tiene la siguiente estructura:
Emite un bono (cupón cero) por el valor actual de $50.
Realiza una ventacorta de la acción ABC.
Compra la call a seis meses sobre ABC con precio de ejercicio de $150
Vende una opción de venta a seis meses sobre ABC con un precio de ejercicio de $50.

a) Dibuje un diagrama de posición mostrando los resultados al vencimiento de los flujos del portafolio.
Respuesta:
Resultado al Vencimiento

St < $50
$50 St $150
$150St
Comprar Bono
$50
$50
$50
Vender acción
- St
-St
-St
Comprar Call
0
0
St-$150
Vender Put
-($50- St)
0
0

$0
$50- St
-$100




Resultado



$50



Precio de las acciones
-$100



b) Sugiera una combinación de préstamo, opciones y la acción que le proporcionen al Señor Orellana los mismos flujos.
Respuesta:
El Señor Orellana pide prestado el valor actual de $100,compra una opción de venta a seis meses sobre acciones ABC con un precio de ejercicio de $150 y vende una opción de venta a seis meses sobre ABC con un precio de ejercicio de $50.

Resultado al Vencimiento

St < $50
$50 St $150
$150St
Venta Bono
-$100
-$100
-$100
Comprar Put
$150- St
$150- St
0
Vender Put
-($50- St)
0
0

$0
$50- St
-$100


Pregunta 3
Suponga que una acción se vende en $60. Unaopción de compra a seis meses con un precio de ejercicio de $70 se vende en $2. La tasa libre de riesgo es de 4.8% anual compuesta continuamente.
a) ¿Qué precio tiene una opción de venta a seis meses con un precio de ejercicio de $70?.
Respuesta:
Paridad put-call


b) Observe que la opción de venta vale mucho más que la opción de compra. ¿Por qué?.
Respuesta:
La razón es que el precio spot de laacción es menor que el precio de ejercicio. Recordar que el precio del activo subyacente tiene efecto positivo (negativo) sobre la call (put), mientras que el precio de ejercicios tiene efecto negativo (positivo) en la call (put).

Pregunta 4
Suponga que una empresa quiere llevar a cabo un proyecto riesgo que dura un año. Suponga que una vez terminado el proyecto la empresa se disolverá. Para ayudar afinanciar esta empresa, la compañía emitió títulos de deuda. Entre intereses y principal se deberá $900 el próximo año, tiempo en el cual deberá liquidar la deuda por completo. El pronóstico de los flujos de efectivo de la empresa para el próximo año es de:


Muy exitoso
Moderadamente exitoso
Moderadamente no exitoso
Fracaso absoluto
$1200
$1000
$800
$550

a) ¿Cuál es el valor del patrimonio yla deuda si el proyecto es muy exitoso?
b) ¿Cuál es el valor del patrimonio y la deuda si el proyecto es moderadamente exitoso?
c) ¿Cuál es el valor del patrimonio y la deuda si el proyecto es moderadamente no exitoso?
d) ¿Cuál es el valor del patrimonio y la deuda si el proyecto es fracaso absoluto?
Respuesta:


a) Muy exitoso
b) Moderadamente exitoso
c) Moderadamente no exitoso
d) Fracasoabsoluto

$1200
$1000
$800
$550
Valor Deuda
$900
$900
$800
$550
Valor del patrimonio
$300
$100
0
0


Pregunta 5
Dado sus resultados de la pregunta 4, responda lo siguiente:
a) Muestre la posición de los accionistas como una opción call con precio de ejercicio de $900.
Respuesta:
,
Valor de la empresa
Valor nominal de la deuda
En este ejercicio

Resultado al Vencimiento

V < 900
900V
Comprar...