Payback

EJERCICIOS SELECCIÓN DE INVERSIONES

PROFESOR: ANDRÉS SÁNCHEZ CERÓN

1º

EJERCICIOS RESUELTOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES. La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 euros. y los siguientes cobros ypagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años: AÑOS 1 2 3 4 COBROS 100.000 200.000 300.000 300.000 PAGOS 50.000 60.000 65.000 65.000

Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta: a) Según el criterio del Pay-back (plazo de recuperación), sabiendo que el plazo mínimo exigido es de 5 años. b) Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidadrequerida o tipo de descuento del 8%. SOLUCIÓN: Para la solución se ha utilizado tres decimales. AÑOS 1 2 3 4 COBROS 100.000 200.000 300.000 300.000 PAGOS 50.000 60.000 65.000 65.000 FLUJOS NETOS 50.000 140.000 235.000 235.000

Siendo A = Desembolso inicial. Qi = Flujo neto de caja del año i. K = Tipo de actualización o descuento.
VAN = − A+ Q1 Q2 QN + + ... + = 2 (1 + K ) ( 1 + K ) (1 + K )N= − 600 . 000 +

50 . 000 140 . 000 235 . 000 235 . 000 + + + = 2 3 ( 1 + 0 ,08 ) ( 1 + 0 ,08 ) ( 1 + 0 ,08 ) ( 1 + 0 ,08 ) 4

= - 600.000 + 46.296,296 + 120.027,434 + 186.550,576 + 172.732,015 = - 74.393, 679.
Por tanto, esta inversión, según este método, no sería aconsejable realizarla, pues su valor capital no es positivo. Pay-back = 4 años. Por tanto, es conveniente realizar la inversiónsegún sólo este criterio. Recupera la inversión antes de los cinco años previstos.

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PROFESOR: ANDRÉS SÁNCHEZ CERÓN

2º A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada inversión:
Desembolso Inicial PROYECTO A 1.000.000 PROYECTO B 1.500.000 PROYECTO C 1.700.000 Flujo Neto Caja Año 1 100.000 200.000 400.000 FlujoNeto Caja Año 2 150.000 300.000 600.000 Flujo Neto Caja Año 3 200.000 350.000 300.000 Flujo Neto Caja Año 4 250.000 400.000 600.000 Flujo Neto Caja Año 5 300.000 500.000 400.000

Se pide: Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN), si la tasa de actualización o de descuento es del 7%. SOLUCIÓN: Proyecto A: - 1.000.000 + 100.000 (1+0,07)-1 + 150.000(1+0,07)-2 + 200.000 (1+0,07)-3 + 250.000 (1+0,07)-4 + 300.000 (1+0,07)-5 = -207.647.

Proyecto B: - 1.500.000 + 200.000 (1+0,07)-1 + 300.000 (1+0,07)-2 + 350.000 (1+0,07)-3 + 400.000 (1+0,07)-4 + 500.000 (1+0,07)-5 = - 103.697.

Proyecto C: - 1.700.000 + 400.000 (1+0,07)-1 + 600.000 (1+0,07)-2 + 300.000 (1+0,07)-3 + 600.000 (1+0,07)-4 + 400.000 (1+0,07)-5 = 185.716.

La inversión más rentablees el proyecto C, ya que es la única con VAN positivo.

3º En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión que una
empresa quiere evaluar: F L U J O S N E T O S D E C A J A Desembolso Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 inicial Proyecto A 0 0 6.000.000 6.000.000 8.000.000 10.000.000 Proyecto B 3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000 20.000.000 ProyectoC 4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000 16.000.000 Considerando un tipo de actualización o descuento del 6 por ciento ( 6%) anual. Se pide: a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia: 1.- Aplicando el criterio del valor capital ( VAN ). 2.- Aplicando el criterio del plazo de recuperación o “ payback “ . b) Comentar los resultados.

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PROFESOR: ANDRÉS SÁNCHEZ CERÓN

SOLUCIÓN: 1.- Aplicando el criterio VAN : Se define el valor capital ( VAN ) como: Q1 Q2 Qn VC = − A + −−−−−−−−− + −−−−−−−−− + ..................... + −−−−−−−−− (1+i) ( 1 + i )2 ( 1 + i )n Siendo: A = Desembolso inicial o tamaño de la inversión. Qj = Flujo neto de caja del año j i = Tipo de interés o descuento. Según este criterio será más conveniente...