PERITAJE CONTABLE

AREA FINANZAS
AREA FINANZAS

la, puede no ser comparable a medidas
llamadas de la misma manera y reportadas por otras empresas.

INFORME ESPECIAL
EBITDA: ¿Es una Nueva Métrica de Desempeño? .............................................................................................................................

XI-1

EBITDA: ¿Es una Nueva Métrica de Desempeño?
C.P.C. Mario ApazaMeza

Miembro del Staff Técnico Interno de la Revista Actualidad Empresarial / Experto en Finanzas y Tributación

A

ctualmente se utiliza mucho en la
prensa económica el EBITDA como
medida de la rentabilidad y a efectos de valoración de empresas. EBITDA
significa: "earnings before interests, tax,
depreciation and amortization" . En español son las Utilidades antes de Impuestos,Intereses, Depreciación y Amortización.
El EBITDA es el indicador más relevante
en la gestión operativa de las empresas,
constituye una buena guía de la capacidad de generación de caja de los negocios y es el bloque básico de la cuenta de
resultados.
EBITDA es una abreviación para Earnings
before Interest, Taxes, Depreciation and
Amortization y representa la utilidad neta
más el cargo de interesesdevengados,
impuesto a la renta, el cargo por depreciaciones y amortizaciones y todos los
rubros que no implican movimientos de
fondos y toda pérdida o ganancia extraordinaria no recurrente.
EBITDA es usado para analizar la rentabilidad operacional de una empresa antes
de los gastos no operacionales (tales como
intereses y otros gastos que no son propios del negocio en sí) y cargos que noconstituyen salida de efectivo (depreciación
y amortización), o también lo podemos
determinar como el Flujo de fondos de la
operación calculados como, resultados del
período antes de amortizaciones y depreciaciones y otros ingresos y egresos netos.
POR QUÉ USAR EBITDA
Se considera por un lado que los intereses que paga una empresa dependen de
su nivel de endeudamiento y de los tipos
deinterés vigentes, y por consiguiente
no dependen del negocio en sí.
Por otro lado, las depreciaciones y amortizaciones dependen del valor contable
de las inversiones realizadas y de los criterios de amortización aplicados por la
empresa para lo cual hay un cierto margen de discrecionalidad
Por último, los impuestos dependen en
definitiva de los intereses y de las amortizaciones: es decir que sila empresa está
muy endeudada y se pagan intereses elevados y además se opta por un criterio de
amortización acelerado, el impuesto a
pagar se puede reducir considerablemente. Con lo cual el Impuesto a pagar varía
en función a criterios ajenos al negocio.
Por lo tanto, el EBITDA tiende a eliminar

esas "distorsiones" y permite una comparación más homogénea entre empresas.
Pero hay quetener cuidado porque ese
dato considerado aisladamente puede
producir una información incompleta o
engañosa, ya que la misma empresa con
un EBITDA muy alto, y por lo tanto muy
rentable según esa medida, puede al mismo tiempo tener una deuda muy elevada
y, en consecuencia, su rentabilidad real
disponible para el accionista puede ser
muy baja y tener un riesgo muy elevado
El EBITDA se presentapor las siguientes
razones:
• El EBITDA se usa como una medida de
desempeño de los negocios, comparándose con los múltiplos, razones y
márgenes derivados de EBITDA de
empresas de la competencia. También
sirve para evaluar y compensar a ciertos empleados.
• El EBITDA es una de las herramientas
que podemos usar para medir la generación de flujo de efectivo, ya que
excluye algunas partidasque no representan generación de efectivo
como las ganancias y pérdidas por
posición monetaria, depreciación y
amortización, etc.
• EBITDA puede ser también una medida
que puede incluirse en las cláusulas financieras de la deuda de la empresa, y
en consecuencia, debe de calcularse
para verificar el cumplimiento de las restricciones impuestas por los financistas.
• Hay que estar al tanto...