PERITO CONTADOR

2. EL MODELO
MODELANDO LOS EFECTOS DE LA 
LEY DE LIBRE NEGOCIACIÓN DE DIVISAS
2.1 Planteamiento y Supuestos Básicos
El análisis contenido en este trabajo se basa en los resultados proporcionados por un modelo macroeconómico dinámico de equilibrio general 1. En particular, se trata de un modelo de previsión perfecta para una economía pequeña y abierta (sin producción y con movilidadimperfecta de capitales), en el que varios activos monetarios son argumentos de la función de utilidad del agente representativo.2
La economía pequeña y abierta que se modela cuenta con cuatro sectores: las familias, el sector bancario doméstico, el sector bancario offshore y el sector público. A continuación se resumen las principales características de cada sector.3
2.1.1 Las familias
La economíaartificial modelada está habitada por un continuo de familias idénticas, cada una de ellas infinitesimalmente pequeña. Esta última característica garantiza que cada familia opere en los mercados como tomadora de precios. Además, puesto que las familias son idénticas, no hay pérdida de generalidad al hacer referencia únicamente a una 'familia representativa'.
La familia representativa tiene horizontede vida infinito y maximiza el valor presente de su utilidad en dicho horizonte temporal. La utilidad total de la familia equivale a la suma descontada de la utilidad recibida en cada período; ésta última, a su vez, es función del consumo efectuado en el período y de los saldos reales de activos monetarios retenidos durante el mismo. El supuesto de que se descuente la utilidad futura hace posibleque el problema de maximización de utilidad esté bien definido aunque el horizonte sea infinito; en tanto que el supuesto de que la utilidad de cada período dependa únicamente del consumo y los saldos monetarios de ese período (y no de otros períodos) garantiza que la solución al problema de maximización sea dinámicamente consistente.
La función de utilidad de cada período es la suma ponderada delos logaritmos de cada uno de los argumentos de la función (es decir, del consumo y de los saldos monetarios del período). Esta especificación hace que los activos monetarios sean sustitutos imperfectos unos de otros y del consumo. La idea es representar el hecho de que los activos monetarios prestan servicios reales como medios de transacción, por lo que son valorados por sus tenedores más alláde lo justificable por su función de reserva de valor. Los activos monetarios incluidos en la función de utilidad son los siguientes: i) efectivo en quetzales, ii) efectivo en dólares, iii) depósitos en quetzales, iv) depósitos en dólares en la banca doméstica, v) depósitos en dólares en la banca offshore y vi) depósitos en dólares en el extranjero.
Cada período, la familia está dotada de unaunidad de un único bien de consumo (internacionalmente transable). Además, cuenta con saldos nominales determinados de cada uno de los activos monetarios antes mencionados, saldos que fueron constituidos en el período anterior. La familia, por tanto, debe decidir la cantidad de consumo correspondiente a ese período y la asignación de su riqueza entre los distintos activos disponibles.
Cabe subrayarque la familia no tiene acceso alguno al crédito, sea local o externo. El objetivo de este supuesto restrictivo es permitir que, en el modelo, la tasa de interés doméstica pueda ser influenciada permanentemente por el banco central, lo que representa una situación de interés relevante para la economía guatemalteca. Si, por el contrario, la familia tuviese acceso al crédito externo, la tasa deinterés doméstica en términos reales tendría que ser idéntica a la tasa internacional para eliminar oportunidades de arbitraje 4. Asimismo, si la familia tuviese acceso al crédito doméstico, la tasa de interés doméstica en términos reales tendría que converger necesariamente a la tasa de descuento temporal subjetivo de las familias, para poder obtener una solución estacionaria para el modelo. El...