perito

EVALUACIÓN DE PROYECTOS Y
DECISIONES DE INVERSIÓN

Asignatura: Economía Ambiental
Tercer Período 2014

Flujo de Caja
El Flujo de Caja sintetiza los movimientos
de efectivo que tendrán lugar durante la
vida del proyecto, tanto en la etapa de
ejecución como en la etapa de operación.
El flujo de caja se construye para toda la
vida del proyecto, período denominado
también “horizonte deevaluación”.

Índice de Rentabilidad

Valor Actual Neto - VAN

Valor Actual Neto
VAN

Es el valor actual de los beneficios netos que genera el
proyecto.
La tasa con la que se descuenta los flujos representa el costo
de oportunidad del capital (COK).
El VAN mide, en moneda de hoy, cuanto mas rico será el
inversionista si realiza el proyecto en vez de colocar su
dinero en laactividad que le brinda como rentabilidad la Tasa
de Descuento.
COK
Es el costo de oportunidad que para el inversionista tiene el
capital que piensa invertir en el proyecto: “rentabilidad
efectiva de la mejor alternativa especulativa de igual riesgo”.

Valor Actual Neto
n

FCNt
VAN  
t  I0
t 0 (1i )
FCN: Flujo de Caja Neto - Beneficios netos del período (t).

i:

Tasa dedescuento (tasa de interés o costo de
oportunidad del capital (COK)).

I0 :

Inversión en el período cero.

n :

Vida útil del proyecto.

Tasa Interna de Retorno - TIR

Tasa Interna de Retorno - TIR
1. Mide la rentabilidad promedio anual que genera el
capital que permanece invertido en el proyecto.
2. Se define como la tasa de descuento que hace cero el
VAN de un proyecto.
3. Elproyecto será rentable si la TIR es mayor que el
COK: el rendimiento obtenido es mayor a la
rentabilidad de la mejor alternativa especulativa de
igual riesgo.
4. La TIR no toma en cuenta el dinero que se retira del
negocio cada período por concepto de utilidades, sino
solamente el que se mantiene invertido en el
proyecto.

Tasa Interna de Retorno - TIR
Cálculo de la TIR
Matemáticamente laTIR se expresa de la siguiente
manera:

n

FCRt
VAN  
 I0  0
t
t  0 (1  TIR)

Tasa Interna de Retorno - TIR
Criterio de decisión de la TIR
Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al
costo de oportunidad del capital.
TIR > COK

TIR = COK

TIR < COK

La rentabilidad del
proyecto es superior
al mínimo aceptable.

La rentabilidad del
proyecto es igual al
interésque recibiría al
invertir dicho capital
en
la
mejor
alternativa.

La rentabilidad del
proyecto es menor a
la
mejor
opción
alternativa

Ratio Beneficio - Costo


El Ratio Beneficio – Costo (B/C) es el cociente
entre el valor absoluto de los costos y los beneficios,
actualizados al valor presente



Ambos (los costos y beneficios) se actualizan con la
misma tasa dedescuento.



Ejemplo:
VAB 

5,000
4,000
2,500
2,000



 10,703 .55
(1  0.14)1 (1  0.14) 2 (1  0.14)3 (1  0.14) 4

VAC  (

10,000
300
150
150
150




)  10,589
0
1
2
3
4
(1  0.14) (1  0.14) (1  0.12) (1  0.14) (1  0.14)

B / C  1.01

EJEMPLO

Estudio de Alternativas
Enunciado:
 La Municipalidad de Roatán tiene
dos proyectosalternativos para
mejorar la gestión de los
Residuos Sólidos Urbanos (RSU)
en la isla.

Estudio de Alternativas



PROYECTO A
Supongamos que el costo de la
inversión en la central de
incineración de RSU se puede
aplazar al último año en que se
amortiza (16Meuros). A partir
de un año que tarda la
construcción y puesta en
funcionamiento, esta central
puede producir energía
eléctrica en lared por valor de
3,5Meuros anuales. El costo de
operación y mantenimiento de
la central es de 0.5Meuros al
año.

PROYECTO B
 Se instalaría varias plantas de
compostaje y reciclado de
RSU. El costo de inversión
asciende, en este caso a
20Meuros. Después del primer
año de su construcción, las
plantas generarían 1Meuro de
ingresos por la venta de
materias primas anualmente.
En el...