Perspectivas de la Economía Mundial

CCAPÍTULO
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EVOLUCIÓN RECIENTE, PERSPECTIVAS Y PRIORIDADES PARA LAS POLÍTICAS

A pesar de los reveses, sigue en marcha una recuperación mundial desigual. En las economías avanzadas, los
legados del boom previo a la crisis y la crisis subsiguiente,
entre ellos un elevado nivel de deuda privada y pública,
siguen ensombreciendo la recuperación. Los mercados
emergentes se estánajustando a tasas de crecimiento económico más bajas que las que habían alcanzado durante
el boom previo a la crisis y la recuperación que la siguió.
A nivel general, el ritmo de la recuperación varía cada
vez más según el país.
Las perspectivas también se ven afectadas por otros elementos. Los mercados financieros han sido optimistas: los
precios de las acciones han subido, los diferencialesse han
comprimido y la volatilidad es muy baja. Sin embargo,
esto no se ha traducido en un repunte de la inversión,
que se ha mantenido atenuada, sobre todo en las economías avanzadas. Y existen inquietudes de que los mercados estén subvalorando el riesgo y no estén internalizando
del todo las incertidumbres que rodean las perspectivas
macroeconómicas y las implicaciones para el ritmo derepliegue del estímulo monetario en algunas grandes
economías avanzadas. Las tensiones geopolíticas se han
agudizado. Por el momento, sus efectos macroeconómicos
parecen estar limitados mayormente a las regiones que las
originaron, pero hay riesgos tangibles de trastornos más
generalizados. Algunos problemas a mediano plazo que
anteceden a la crisis, como el impacto del envejecimiento
de lapoblación en la fuerza laboral y el débil crecimiento
de productividad total de los factores, están retomando el
primer plano y es necesario abordarlos. Estos problemas
se manifiestan en forma de bajo crecimiento potencial en
las economías avanzadas, que podría estar afectando al
ritmo de la recuperación en la actualidad, y una reducción del crecimiento potencial en los mercados emergentes.Como el crecimiento mundial en el primer semestre de
2014 fue más lento de lo previsto, para 2014 está proyectado en un 3,3%; es decir, 0,4 puntos porcentuales por
debajo de lo proyectado en la edición de abril de 2014 de
Perspectivas de la economía mundial (informe WEO,
por sus siglas en inglés). La proyección de crecimiento
para 2015 también es ligeramente menor, de 3,8%. Estas
proyeccionesse basan en el supuesto de que los principales

factores que respaldan la recuperación de las economías
avanzadas —entre ellos, la moderación de la consolidación fiscal (excepto en Japón) y la política monetaria
sumamente acomodaticia— se mantendrán activos. Las
proyecciones también suponen una reducción de las tensiones geopolíticas, lo cual contribuiría a cierto grado de
recuperación en laseconomías afectadas. Las perspectivas
de crecimiento tanto de las economías avanzadas como
de los mercados emergentes muestran una heterogeneidad
considerable. Entre las economías avanzadas, se proyecta
un repunte del crecimiento, más lentamente en Japón y la
zona del euro, y más rápidamente en general en Estados
Unidos y las demás regiones. Entre los grandes mercados
emergentes, se prevéque el crecimiento se mantendrá
elevado en las economías emergentes de Asia, con una leve
desaceleración en China y un repunte en India, pero que
será atenuado en Brasil y Rusia.
El ritmo de la recuperación mundial ha defraudado
en los últimos años. Con un crecimiento mundial más
débil de lo esperado en el primer semestre de 2014 y una
agudización de los riesgos a la baja, es posible que elrepunte proyectado del crecimiento tampoco se materialice esta vez o que defraude las expectativas. Esto recalca
aún más el hecho de que en la mayoría de las economías el objetivo de aumentar el crecimiento efectivo y
potencial debe seguir siendo prioritario. En las economías avanzadas, se necesitará el respaldo continuo de la
política monetaria y un ajuste fiscal con un ritmo y una...