Picologia experimental

LA FUGA DE CAPITALES
HISTORIA, PRESENTE Y PERSPECTIVAS

Jorge Gaggero, Claudio Casparrino y Emiliano Libman

Documento de Trabajo Nº 14 - Mayo de 2007

DIRECTOR
GUILLERMO W IERZBA

INVESTIGADORES
ALEJANDRO BANZAS
MARIANO BORZEL
MAGDALENA BUSTOS ZAVALA
CLAUDIO CASPARRINO
CLAUDIO GOLONBEK
LORENA FERNÁNDEZ
JORGE GAGGERO
FEDERICO GRASSO
EMILIANO LIBMAN
ARIANA SACROISKY
EMILIANOSEVILLA

CONSEJO ACADÉMICO
LEONARDO BLEGER
ENRIQUE. D. BORDONI
MARÍA A. BRINER
JUAN JOSÉ DEU PEYRES
ROBERTO FRENKEL

Los contenidos del trabajo y la opinión de los autores no necesariamente coinciden con las de las entidades patrocinantes del Centro.
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I.- Introducción............................................................................................................ 3
II.- ¿Qué es la fuga de capitales? Revisión de la literatura y breve marco histórico. .. 7
II.1.- La literatura sobre fuga de capitales ................................................................... 7
II.2.- El debate acerca de los métodos de regulación ............................................... 11
II.3.- Breve marco histórico....................................................................................... 13
III.- Impactos macro de la fuga de capitales. La perspectiva ahorro-inversión.......... 19
III.1.- Los impactos según la literatura ...................................................................... 19
III.2.- El ahorro, la inversión y los flujos financieros en una economía abierta.......... 21III.3.- Los agentes económicos y la fuga................................................................... 24
IV.- Descripción del caso argentino........................................................................... 26
IV.1- Los canales de fuga ......................................................................................... 26
IV.2.- Algunas consideraciones acerca del actual contextomacroeconómico .......... 33
V.- La medición de la fuga en Argentina: métodos alternativos y resultados ............ 37
V.1.- El método residual............................................................................................ 40
V.2.- El método de stocks ......................................................................................... 43
VI.- Los aspectos fiscales ydistributivos de la fuga de capitales ............................. 49
VI.1.- El marco global................................................................................................ 49
VI.2.- Los procedimientos y las consecuencias de la “informalidad”......................... 50
VI.3.- Tributación, fuga de capitales y equidad en Argentina .................................... 54
VI.3.a.- Lasraíces históricas de la “anomalía” argentina y sus notas distintivas ..... 54
VI.3.b.- Fuga de capitales, deuda, tributación y equidad ......................................... 56
VI.3.c.- Los problemas de la gestión tributaria y la ausencia de iniciativas
“estratégicas” ........................................................................................................... 60
VI.4.- Lastendencias presentes................................................................................ 64
VI.5.- Las dificultades de los cambios indispensables .............................................. 65

1

VII.- Notas finales: agenda global, políticas y regulaciones ...................................... 68
VII.1.- La agenda global............................................................................................ 68
VII.2.- Las políticas adecuadas ................................................................................. 70
VII.3.- Cuestiones de la agenda fiscal....................................................................... 74
Anexo I.- Estimación de la Posición Inversora Internacional, Argentina 1991-2005 82
Anexo II.-

La fuga en Argentina vs....