Piramides de albania

Auge y caída de las pirámides de Albania

En 1996 y 1997, Albania fue sacudida por una alarmante ola de estafas mediante planes de inversión de enorme escala. En este artículo se examina la crisis de Albania y las medidas de prevención que los países pueden adoptar para evitar un caos similar.
Christopher Jarvis

L

AS PIRÁMIDES de inversión que surgieron en Albania son notables por lamagnitud sin precedentes que alcanzaron en relación con el tamaño de esa economía, y por sus devastadoras repercusiones políticas y sociales. En su apogeo, los pasivos nominales de estos ardides llegaron a representar casi la mitad del PIB del país: casi dos tercios de la población invirtió dinero. Tras su colapso se produjeron disturbios incontrolables, cayó el Gobierno y el país quedó sumergido enun estado de anarquía rayana en una guerra civil que dejó un saldo de unos 2.000 muertos. El caso albanés es significativo para países cuya situación actual se asemeja a la que dio lugar a las pirámides en ese país y porque ofrece enseñanzas sobre la estrategia a adoptar para contener estas crisis.
46 Finanzas & Desarrollo / Marzo de 2000

¿Cómo se propagaron las pirámides? Entre los factoresque las estimularon cabe señalar la falta de experiencia de los albaneses con el funcionamiento de los mercados financieros, las deficiencias del sistema financiero del país, que fomentaron la aparición de un mercado paralelo —y dentro de éste, de las pirámides de inversión— y las fallas de la gestión pública. Cuando inició la transición de una economía de planificación central hacia una economíade mercado, Albania era el país más pobre, aislado y atrasado de Europa. Durante siglos, su territorio fue en gran parte desconocido e inaccesible, y entre 1945 y 1985 a este aislamiento se sumó la mano dura del dictador comunista Enver Hoxha, quien prácticamente prohibió la propiedad privada y eliminó toda influencia e

información procedente del exterior. En 1991, año en que se inició latransición, reinaba una gran miseria y la gran mayoría de la población desconocía las instituciones y las prácticas del libre mercado. Si bien la transición fue rápida y obtuvo buenos resultados, la reforma del sector financiero fue muy limitada. El sistema financiero oficial era rudimentario y había pocos bancos privados. Los tres bancos estatales, que controlaban el 90% de los depósitos, ofrecíantasas de interés reales positivas pero debido al peso cada vez mayor de los préstamos incobrables en sus carteras, el Banco de Albania se vio obligado a imponer fuertes topes al crédito. Ya que los bancos no podían satisfacer la demanda privada de préstamos surgió un mercado crediticio paralelo basado en vínculos familiares y financiado con remesas. Al principio, estas entidades informales seconsideraron benignas e incluso positivas para la economía. Al mismo tiempo, sin embargo, empezaron a surgir entidades de depósito que en vez de otorgar préstamos invertían por cuenta propia. Estas entidades se transformaron posteriormente en pirámides de inversión. Asimismo, había problemas de gestión en el sector financiero y en la economía en general. El marco reglamentario era deficiente y no sehabía establecido claramente quiénes eran los responsables de supervisar al mercado paralelo. Incluso después de aprobarse una ley bancaria en febrero de 1996 que, al parecer, facultaba al Banco de Albania para liquidar las entidades que captaban depósitos en forma ilícita, la institución no contó con el respaldo de las autoridades. De hecho, las autoridades apoyaban a estas entidades: con frecuencia,funcionarios públicos de alto nivel asistían a los eventos que organizaban, y en noviembre de 1996, cuando las pirámides empezaron a desmoronarse, el Primer Ministro y el Presidente del Parlamento aceptaron medallas conmemorando el aniversario de una de ellas. Durante la campaña electoral de 1996, varias de estas entidades efectuaron contribuciones al Partido Democrático gobernante y se...