plan de riesgos

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LO QUE UN EMPRENDEDOR DEBE SABER ACERCA
DEL CAPITAL RIESGO
Original del profesor Manuel Bermejo Sánchez del IE Business School.
Versión original de 29 de abril de 2003. Última revisión, 21 de enero de 2008. (R.L.)
Editado por el Departamento de Publicaciones del IE María de Molina 13, 28006 – Madrid, España.
©2004 IE . Prohibida la reproducción total o parcial sin el permisoescrito del IE.

Si hay una característica que distingue áreas geográficas de alta actividad emprendedora con
respecto a otras que no lo son tanto, esa característica es la existencia de fuentes de financiación
abundantes y específicas para acompañar a los empresarios en sus procesos de creación y
expansión de nuevos negocios.
Asimismo, una vez conseguido que en esas áreas existan fuentes definanciación de ese tipo,
resultará crítico que la clase emprendedora se familiarice con ellas y sepa cómo abordarlas y
tratarlas hasta conseguir que este proceso se popularice y deje de parecer un misterio insondable.
Esta nota técnica pretende ser un pequeño granito de arena que contribuya a que los
emprendedores conozcan con más profundidad una fórmula de financiación de la actividadempresarial denominada “capital riesgo”, que ya cuenta con amplia aceptación en muchos lugares.
Entender qué es el capital riesgo, cuáles son las características singulares del sistema, conocer
cómo se posicionan los diferentes actores en esta industria y, muy especialmente, ilustrar sobre
cómo debería darse la relación entre los empresarios y los capitalistas de riesgo son los objetivos
fundamentalesde la presente nota técnica.

DEFINICIÓN DE CAPITAL RIESGO
El capital riesgo –también conocido, aunque con ciertos matices, como “capital inversión”, “capital
desarrollo”, private equity o venture capital– se define como un método de financiación que
consiste en la toma de participación en el capital social de empresas no cotizadas en bolsa, con
carácter temporal y generalmente minoritaria.El objetivo básico del capitalista de riesgo es ayudar
con su aportación a que la empresa crezca y aumente así su valor en el mercado, para que,
cuando estas circunstancias se valoren, esté en condiciones de vender su participación con la
obtención de unas plusvalías. El inversor que así actúa está apostando claramente por el potencial
del proyecto, y sobre la base de él decide la inversión,puesto que no existen garantías que le
aseguren recuperar la inversión –y menos, obtener un interés–. En la medida en la que el
capitalista de riesgo participa en el capital, se convierte en un socio activo que se involucra en la
actividad de la empresa a través de su presencia en sus órganos de gobierno.
Aunque profundizaremos en estos conceptos a lo largo de los próximos apartados, lainversión del
capital riesgo se orienta a todas las fases del ciclo de vida de la empresa, puesto que puede
apoyar tanto la creación de nuevas empresas como la expansión de las ya establecidas.
La voluntad de permanencia en el accionariado de las compañías es, en este tipo de inversión,
claramente temporal. Entornos de entre tres y cinco años pueden considerarse como los más
habituales antes deproducir las desinversiones, esto es, la venta de las acciones adquiridas de la
empresa participada. En suma, se pretende ofrecer al empresario una financiación alternativa a los

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préstamos a corto plazo, de manera que se garantiza la estabilidad accionarial necesaria para que
la inversión madure.
Desde elpunto de vista histórico, el venture capital no comenzó de manera estructurada y
profesionalizada hasta después de la Segunda Guerra Mundial en Estados Unidos. Fue el Reino
Unido el que más pronto y con mayor rapidez adoptó esta fórmula financiera. Hay que destacar
que desde los años cuarenta ya contaba con una entidad, respaldada por importantes bancos
británicos, que desarrollaba una labor...