plata blanca

Plata blanca
El giro de utilidades de la inversión extranjera está disparado. El Emisor y la Cepal señalan que eso está agravando el déficit de cuenta corriente. ¿Este es el lado oscuro de la inversión extranjera?
Una de las razones por las que los inversionistas siguen confiando en Colombia es porque aquí la plata sí rinde. Prueba de ello es lo que ocurre con la “renta de los factores”, cuyoprincipal indicador es el rendimiento asociado al capital; es decir, cuánto está produciendo la inversión que llega a Colombia. Las cifras son sorprendentes.
En el primer semestre de este año el país le entregó al mundo por el rubro de renta factorial US$8.500 millones, que incluyen los US$6.230 millones que ganó la inversión extranjera directa (IED) radicada en el país, y los US$1.687 millonesque rentaron las inversiones en cartera.
Esto no sería un problema si el país no hubiera empezado a evidenciar un inconveniente de cuenta corriente; es decir, un creciente y preocupante déficit, por la diferencia entre los pagos que les hacemos a otros países y los pagos que otros países nos hacen a nosotros.
A junio, Colombia registró un déficit en cuenta corriente de US$8.107 millones, es decir4,4% del PIB, uno de los registros más altos de los últimos años y casi 50% más alto que el registrado el año pasado a la misma fecha. El déficit total de 2013 llegó a US$12.200 millones.
Obviamente el diagnóstico no es que la IED sea mala para un país; sin embargo, los colombianos están entrando en una nueva fase en la que por cuenta del desajuste de su comercio exterior, la inversiónextranjera tiende a agravar los problemas externos. La noticia resulta sorpresiva y es necesario revisar el escenario base acerca de uno de los rubros más importantes de la economía nacional de los últimos 20 años.
Según el economista José Antonio Ocampo, “el giro de utilidades no es necesariamente un problema si se reinvierten y entonces se vuelven entradas de capitales. También tienen la ventaja deajustarse automáticamente si hay otros factores negativos que afectan la economía, en particular la caída de los precios de productos básicos. Pero sin duda afectarán negativamente la cuenta corriente de los próximos años. Existe el espejismo de que la inversión extranjera es una contribución financiera neta: en el largo plazo las remesas de utilidades deben superar la magnitud de la inversión”.
Esaes la nueva etapa que está enfrentando Colombia. En la última década, el país ha estado recibiendo al año más de US$10.000 millones; el stock de IED en el país es de US$130.913 millones. En esas condiciones, y con un giro anual de utilidades de la IED cercano a los US$11.000 millones, la tasa de rentabilidad implícita está alrededor de 9% o 10%. Algo muy atractivo en un escenario mundial de bajastasas y enormes riesgos en muchas economías desarrolladas.
Olga Lucía Acosta, asesora regional de la oficina de la Cepal en Bogotá, asegura que el tema ya ha sido motivo de análisis por parte de ese organismo. “Lo que creo es que si hay inversión extranjera no se puede juzgar solo cuando llega. Siento que en América Latina hemos mirado el flujo de entrada y no todos los aprendizajes que lainversión deja”, advierte.
La Cepal reveló a comienzos de este año el estudio La inversión extranjera directa en América Latina y el Caribe. El diagnóstico es revelador. El estudio señala que: “Un alto nivel de entradas de IED no implica necesariamente un gran impacto positivo en el desarrollo o el crecimiento económico. En la literatura académica existe un debate sobre los efectos de la IED en elcrecimiento económico y la conclusión más sólida es que no todos los tipos de IED tienen el mismo impacto. Por ejemplo, un gran porcentaje de la IED recibida está formado por adquisiciones de empresas que no proporcionan nuevas capacidades a la economía e incluso es posible que las inversiones completamente nuevas no hagan más que sustituir a las nacionales”.
En el informe de presentación, la Cepal...