Politica cambiaria bolivia

Gestión del Riesgo por Tipo de Cambio en las Entidades de Intermediación Financiera
La política cambiaria del Banco Central de Bolivia, la debilidad del dólar estadounidense y las expectativas de inflación en años recientes están dando lugar a un cambio en la estructura por monedas (incluidas las unidades de cuenta) de los activos y pasivos del sistema financiero nacional. En este contexto,desde la perspectiva del supervisor, es necesario e importante que las entidades de intermediación financiera realicen una adecuada gestión del riesgo por tipo de cambio. Es imperativo que las entidades que aún no gestionan este riesgo, asuman este nuevo desafío y aprovechen las oportunidades que el entorno genera para la innovación financiera. Coyuntura cambiaria Las expectativas de inflación y ladepreciación del dólar estadounidense, marcan la dirección de las políticas económicas del Banco Central de Bolivia (BCB). La coyuntura económica esta matizada por la nueva orientación de éstas políticas, la debilidad del dólar estadounidense respecto a otras monedas y el aumento en el nivel de precios. Estos aspectos han ocasionado que las entidades ofrezcan nuevos productos financieros, enunidades de fomento a la vivienda (UFV) y en euros, modificando su estructura de activos y pasivos por monedas (ver gráfico). La política cambiaria1 aplicada por el Banco Central de Bolivia (BCB) está sincronizada con la política monetaria2. Desde la gestión 2005, destacan dos medidas de política cambiaria, por un lado, el incremento en el diferencial cambiario de 2 a 10 centavos de boliviano y por otro,una apreciación sostenida del boliviano respecto al dólar estadounidense. La ampliación de la brecha cambiaria ha
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La actual política cambiaria se mantiene cautelosa ante las fluctuaciones de la moneda estadounidense, pretendiendo coadyuvar en la mitigación de la presión inflacionaria y en garantizar la competitividad de los precios en los mercados internacionales. Con respecto a laestabilidad del sistema financiero, la variación del tipo de cambio puede afectar los balances de las entidades financieras dado que los ingresos de los clientes de estas instituciones son en general en bolivianos, mientras que sus deudas están expresadas en dólares estadounidenses. 2 La política monetaria esta orientada a controlar la cantidad de dinero de la economía a través de Operaciones de mercadoAbierto (OMA) y a generar cambios en la programación monetaria.

contribuido a la remonetización de la economía nacional al implicar mayores costos en las transacciones cambiarias, promoviendo un mayor uso del boliviano y un mercado privado de divisas más desarrollado. El ritmo de apreciación del tipo de cambio estaría relacionado con la oferta excesiva de dólares estadounidenses en el Bolsíndel Banco Central de Bolivia y la apreciación de las monedas de los principales socios comerciales de Bolivia.
SISTEMA FINANCIERO NACIONAL EVOLUCION DE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO POR MONEDAS
100% 14.5% 80% 15.8% 17.3% 24.5% 31.2% 32.4%

60%

9.9%

40%

84.3%

83.0%

79.7%

72.1%

63.0%

56.4%

20%

0% 2003 2004 USD 2005 Euro 2006 UFV Bs 2007 MV 2008 Abr

En el entornoexterno, el dólar estadounidense viene registrando una caída sostenida en su cotización respecto a otras divisas internacionales, fundamentalmente debido al elevado déficit de la balanza comercial y del déficit fiscal de Estados Unidos. Adicionalmente, la baja en las tasas de interés que ha determinado la Reserva Federal de Estados Unidos implica una reorientación de las inversiones del mercado bursátilhacia los países del continente europeo, consolidando y fortaleciendo la cotización del euro. Esto implica que el euro va adquiriendo mayor relevancia como divisa internacional y también en el sistema financiero boliviano, donde algunas entidades han comenzado a ofrecer productos financieros como cajas de ahorro y depósitos a plazo fijo en euros. Esto compromete a las entidades financieras a...