Politica de dividendos

Política de Dividendos.


La política de dividendos consiste en pagar las utilidades como dividendos o retenerlas para su reinmersión dentro de la empresa. El modelo básico del precio de las acciones ; P= D/(k- g), nos dice que si la empresa adopta una política de pagar mas dividendos en efectivo, D aumentara con lo que se aumenta el precio de las acciones. Pero al aumentar el monto de losdividendos la cantidad de efectivo para reinvertir en la compañía disminuye con lo que la tasa de crecimiento disminuirá y esto hará que el precio de las acciones baje.

La Política Optima de Dividendos de una empresa es la que proporciona el equilibrio entre los dividendos actuales y el crecimiento futuro que maximiza el precio de las acciones.

Teorías Acerca de la Política de Dividendos.Teoría de la irrelevancia de los dividendos.

La política de dividendos no tiene ningún efecto sobre el precio de las acciones de una empresa o sobre su costo capital. Los principales proponentes de esta teoría son Mentón Millar y Franco Modigliani (MM). Ellos argumentaron que el valor de una empresa depende tan solo del ingreso producido por sus activos, no de la forma en que esteingreso se divise entre los dividendos y las utilidades retenidas.

MM argumentaron su propuesta sobre bases teóricas; específicamente supusieron que:

1. No hay impuestos sobre ingresos personales o corporativos.
2. No hay costos de flotación de las acciones o costos transaccionales.
3. El apalancamiento financiero no tiene costo sobre el costo del capital.
4. Los inversionistas y losadministradores tienen el mismo conocimiento acerca de los prospectos futuros de la empresa.
5. La distribución del ingreso entre los dividiéndoos y el las utilidades retenidas no tiene efecto sobre el capital contable de la empresa.
6. La política de dividendos de una empresa es independiente de su política de capital.

Obviamente estos supuestos en la realidad no existen porque como conocemos en unaempresa ocurre todo lo contrario a lo planteado en estos supuestos.

Teoría del pájaro en mana.


Esta teoría hace mención sobre el costo del capital contable k que los inversionistas de las empresas examinan para realizar sus transacciones. Indica que k va a disminuir a medida que aumenta el pago de dividendos porque los inversionistas están menos seguros de recibir las ganancias decapital, que deberían resultar de las utilidades retenidas.
Teoría de la preferencia fiscal.

Esta teoría se basa en 3 supuestos que hacen pensar que los inversionistas prefieren una baja razón de dividendos que una alta razón de ellos al relacionarse con los impuestos:

1. La tasa impositiva que graba las ganancias de capital son mucho menores que las que graban los ingresos por dividendos.
2.no se pagan impuesto sobre las ganancias hasta que se venden las acciones, con esto debido a las políticas de devaluación el dinero pagado a futuro en impuestos es de menor valor que si se pagara hoy.
3. Si un individuo mantiene las acciones hasta la muerte no pagara ni un centavo por impuestos.

Debido a estas razones fiscales los inversionistas favorecerán la compra de compañías que tuvieranuna baja razón de pago de dividendos por otras compañías similares con razones de pago de dividendos altas.


Otros Puntos de discusión acerca de la Política de Dividendos.

Hipótesis del contenido de la información o del señalamiento.

En razón de pago de dividendos si para una compañía se pronostica el pago de un % x de dividendos y al final del periodo en efecto solo se da el pago deese %, el precio de las acciones en de esta compañía no va a sufrir ningún cambio, por el contrario si se pronostica un pago de dividendos de un 5% y al final se paga un 25%, los precios de las acciones de esa compañía se elevaran en el mercado.

Esto significa que el incremento cuantioso de dividendos hace por lo general que el precio de las acciones se eleve, esto para algunos hace ver que...