Politica economica

Capítulo 6: La política monetaria en un modelo “New Keynesian” de tres ecuaciones

El modelo IS-LM ha sido la principal herramienta de docencia en el campo de la macroeconomía durante más de mediosiglo. En todo este tiempo, numerosos autores han puesto de relieve las diversas debilidades de dicho modelo como: la carencia de fundamentación microeconómica, el supuesto de rigidez de precios, elinadecuado tratamiento de las expectativas o su presentación mediante agregados. Sin embargo, un número incontable de profesores, estudiantes y gestores públicos han considerado que el modelo IS-LMconstituía un marco extremadamente útil para analizar las fluctuaciones económicas. Recientemente, ciertos cambios institucionales han dado lugar al surgimiento de nuevos problemas para el modelo IS-LM.De especial importancia es el hecho de que la mayoría de los bancos centrales (BCs) prestan escasa atención al comportamiento de los agregados monetarios a la hora de tomar decisiones de políticamonetaria. Actualmente, el signo de la política monetaria viene determinado por el tipo de interés a un día del mercado interbancario de depósitos – el EONIA en el caso del Banco Central Europeo o la tasade fondos federales en el caso de la Reserva Federal -, una variable que los bancos centrales controlan estrechamente, si bien de forma indirecta. Este aspecto crea un serio problema para el modeloIS-LM pues, en éste, se supone que el BC controla la oferta monetaria. Por este motivo, algunos autores consideran necesario presentar una alternativa al modelo IS-LM con vistas a su utilización comomarco teórico básico para el análisis de las fluctuaciones económicas. La alternativa que aquí presentamos es el modelo de tres ecuaciones desarrollado por Carlin y Soskice (2005).

Carlin, W. y D.Soskice (2005); “The 3-Equation New Keynesian Model ― A Graphical Exposition”, Contributions to Macroeconomics, 5(1), Article 13.

1.- La ecuación IS Resulta conveniente trabajar con desviaciones...