Politica economica

DOCUMENTOS DE POLÍTICA ECONÓMICA
BANCO CENTRAL DE CHILE

Algunas Reflexiones sobre el Crecimiento
Económico en Chile
José De Gregorio

N.° 20 - Agosto 2007

ECONOMIC POLICY PAPERS
CENTRAL BANK OF CHILE

BANCO CENTRAL DE CHILE
CENTRAL BANK OF CHILE

La Serie de Documentos de Política Económica, del Banco Central de Chile, divulga el
pensamiento de las autoridades de la instituciónsobre la economía chilena y la conducción de
la política monetaria. Esta Serie es una instancia de difusión y discusión de tópicos relevantes
para los objetivos y el accionar del Banco Central, dirigida a un público más amplio que el de
los especialistas.

The Series of Economic Policy Papers of the Central Bank of Chile presents views and analyses
of the Chilean economy and the conduct ofmonetary policy prepared by Bank authorities. This
series, aimed at the general public, disseminates and discusses topics that are relevant to the
goals and operations of the Central Bank.

Documentos de Política Económica del Banco Central de Chile
Economic Policy Papers of the Central Bank of Chile
ISSN 0717 - 7151
Agustinas 1180 - Santiago, Chile
Teléfono: (56-2) 6702475; Fax: (56-2)6702231

Algunas Reflexiones sobre el Crecimiento Económico en Chile
José De Gregorio *
Banco Central de Chile
Agosto de 2007

Abstract
Long-run growth in Chile is perhaps one of the most relevant discussions in public policies.
This paper seeks to make a contribution to this discussion. It begins by emphasizing the role that,
monetary policy and macroeconomic policies in general, haveplayed not only controlling inflation,
but also, in promoting a less volatile economic cycle; two characteristics that are very important to
create an economic growth enhancing setting. Next, I discuss some of the strengths and
weaknesses about Chilean economic growth and some relevant tasks that remain pending. Then,
long-run economic growth potential is analyzed, and it is argued that it isdifficult to defend the
hypothesis that this growth potential is too different from that ten years ago. Finally, I discuss the
way monetary policy operates under Inflation Targeting scheme, in a setting in which there is
uncertainty about our true productive potential of the economy.

Resumen
El crecimiento de largo plazo en Chile es tal vez una de las discusiones más relevantes de
políticaspúblicas. Este documento intenta aportar a esta discusión. En primer lugar se enfatiza el
papel que ha jugado la política monetaria y las políticas macroeconómicas en general, no sólo en la
contención de la inflación sino que también en la promoción de un ciclo económico más estable,
ambos, aspectos muy importantes para crear los espacios para el crecimiento económico. A
continuación sediscuten algunas fortalezas y debilidades de Chile en materia de crecimiento así
como algunas tareas relevantes por abordar. Luego se analiza el potencial de crecimiento de largo
plazo de la economía chilena, para argumentar que es difícil pensar en que este potencial sea muy
distinto al de diez años atrás. Finalmente se discute cómo actúa la política monetaria en el marco
de metas de inflación enun ambiente donde hay incertidumbres acerca de nuestro potencial
productivo.

*

Preparado para el Seminario Chile: El Desafío de la Productividad, organizado por Expansiva y
Libertad y Desarrollo, 10 de Agosto. Me he beneficiado de discusiones y comentarios de Cristina
Betancour, Kevin Cowan, Eduardo Engel y Rodrigo Valdés, aunque las opiniones expresadas aquí
son de mi exclusivaresponsabilidad.

Me han solicitado que efectúe algunos comentarios sobre el tema del crecimiento de la
productividad en nuestro país, y agradezco esta oportunidad de contribuir a una de las discusiones
más importantes en materia de políticas públicas en Chile. Todos quienes estamos en política
económica, trabajamos desde distintos ámbitos por el progreso del país, lo que en definitiva tiene...