Politica Fiscal En Colombia
Páginas: 20 (4802 palabras)
Publicado: 31 de agosto de 2011
POLÍTICA FISCAL EN COLOMBIA
Perspectiva fiscal del Gobierno 2009-2010
Como es habitual en esta época del año el Ministerio de Hacienda y Crédito Público dio a conocer su Marco Fiscal de Mediano Plazo, documento en el que consigna su estrategia de financiamiento para los próximos diez años, haciendo énfasis en 2009 y 2010, siendo la información para este último año la de mayor relevanciapor ser la primera vez en que se conoce en detalle. Además, el documento contiene los supuestos de diversas variables económicas para los próximos años, dentro de los cuales se destacan los de crecimiento, inflación y tasa de cambio, más allá de los propios de las cuentas fiscales (Gráfico 1).
Plan Financiero de 2009 sin sorpresas, prefinanciamiento ya era anticipado.
El balance que presentael Gobierno para 2009 no sufre alteraciones significativas frente a la información presentada previamente (marzo 2009), pues ya se había incorporado la ampliación del déficit fiscal del presente año por cuenta de la desaceleración económica. En este sentido, el Gobierno Nacional Central (GNC) presupuesta un déficit para el año de 3.7% del PIB, mientras el Sector Público Consolidado (SPC)registraría un faltante de 2.4% del PIB. En el caso del GNC cabe recordar que la meta inicial planteada por el Gobierno era un déficit de 2.6% del PIB (MFCP 2008), modificado en enero a 3.2% del PIB y luego a la cifra ya mencionada. Estas modificaciones van en línea con la estrategia del Gobierno de permitir un mayor déficit fiscal para así compensar la reducción en el recaudo tributario que se deriva delmenor crecimiento.
Del lado de los ingresos, vale la pena revisar en detalle el componente de ingresos tributarios, por ser éste la principal fuente de financiamiento y la más sensible al ciclo de la economía. Para 2009 se esperan recaudar $68.2 billones (B) de impuestos, lo que refleja un crecimiento de 6.0% nominal en el agregado. Por tipos de impuesto, se destaca el crecimiento del rubro deimpuesto de renta (15.1%), explicado principalmente por los buenos resultados de Ecopetrol. En IVA e impuesto a los movimientos financieros (GMF) se supone estable su participación en relación al PIB, lo que implica crecimientos levemente superiores al del total de los impuestos. El recaudo del nuevo impuesto al patrimonio cae por cuenta del menor número de cuotas que se recaudaran este año,mientras que los impuestos externos crecen poco por la menor dinámica comercial (Gráfico 2).
Aunque Investigaciones Económicas coincide con la expectativa de crecimiento del Gobierno, un menor ritmo de actividad económica implicaría una reducción en el recaudo tributario y un mayor descalce de las cuentas fiscales. Por cada punto menos de crecimiento nominal en los impuestos, al Gobierno se le generaun faltante de $643 mil millones (MM), el cual en caso de presentarse, debería ser cubierto con mayor emisión de deuda.
De otro lado, cabe mencionar el anuncio oficial del prefinanciamiento de 2010 al cierre del presente año. Tal y como sucedió en 2008, el Gobierno busca prefinanciar la siguiente vigencia con subastas de TES al cierre del año, pues como ha sido la constante en los últimos años,la colocación de TES se logra rápidamente en el año. A la fecha se ha colocado el 86% de los $17.8 B de la meta. Mientras en 2008 la mayor colocación de TES fue por $2 B, mitad en subastas y mitad en convenidas y forzosas, en 2009 se espera colocar hasta $4 B divididos igualmente por mitades. Si bien el monto de prefinanciamiento es significativo, la mayoría del mercado ya descontaba unaoperación de este estilo, por lo que la nueva información es simplemente el monto como tal de la misma.
En balance las cuentas del Gobierno dejan un déficit a financiar en 2009 de $19.9 B para el GNC, el cual será cubierto principalmente con emisión de deuda interna y externa, dando alta importancia a esta última (Gráfico 3). Por el lado de la emisión de TES, el Gobierno espera colocar los $11.4 B...
Perspectiva fiscal del Gobierno 2009-2010
Como es habitual en esta época del año el Ministerio de Hacienda y Crédito Público dio a conocer su Marco Fiscal de Mediano Plazo, documento en el que consigna su estrategia de financiamiento para los próximos diez años, haciendo énfasis en 2009 y 2010, siendo la información para este último año la de mayor relevanciapor ser la primera vez en que se conoce en detalle. Además, el documento contiene los supuestos de diversas variables económicas para los próximos años, dentro de los cuales se destacan los de crecimiento, inflación y tasa de cambio, más allá de los propios de las cuentas fiscales (Gráfico 1).
Plan Financiero de 2009 sin sorpresas, prefinanciamiento ya era anticipado.
El balance que presentael Gobierno para 2009 no sufre alteraciones significativas frente a la información presentada previamente (marzo 2009), pues ya se había incorporado la ampliación del déficit fiscal del presente año por cuenta de la desaceleración económica. En este sentido, el Gobierno Nacional Central (GNC) presupuesta un déficit para el año de 3.7% del PIB, mientras el Sector Público Consolidado (SPC)registraría un faltante de 2.4% del PIB. En el caso del GNC cabe recordar que la meta inicial planteada por el Gobierno era un déficit de 2.6% del PIB (MFCP 2008), modificado en enero a 3.2% del PIB y luego a la cifra ya mencionada. Estas modificaciones van en línea con la estrategia del Gobierno de permitir un mayor déficit fiscal para así compensar la reducción en el recaudo tributario que se deriva delmenor crecimiento.
Del lado de los ingresos, vale la pena revisar en detalle el componente de ingresos tributarios, por ser éste la principal fuente de financiamiento y la más sensible al ciclo de la economía. Para 2009 se esperan recaudar $68.2 billones (B) de impuestos, lo que refleja un crecimiento de 6.0% nominal en el agregado. Por tipos de impuesto, se destaca el crecimiento del rubro deimpuesto de renta (15.1%), explicado principalmente por los buenos resultados de Ecopetrol. En IVA e impuesto a los movimientos financieros (GMF) se supone estable su participación en relación al PIB, lo que implica crecimientos levemente superiores al del total de los impuestos. El recaudo del nuevo impuesto al patrimonio cae por cuenta del menor número de cuotas que se recaudaran este año,mientras que los impuestos externos crecen poco por la menor dinámica comercial (Gráfico 2).
Aunque Investigaciones Económicas coincide con la expectativa de crecimiento del Gobierno, un menor ritmo de actividad económica implicaría una reducción en el recaudo tributario y un mayor descalce de las cuentas fiscales. Por cada punto menos de crecimiento nominal en los impuestos, al Gobierno se le generaun faltante de $643 mil millones (MM), el cual en caso de presentarse, debería ser cubierto con mayor emisión de deuda.
De otro lado, cabe mencionar el anuncio oficial del prefinanciamiento de 2010 al cierre del presente año. Tal y como sucedió en 2008, el Gobierno busca prefinanciar la siguiente vigencia con subastas de TES al cierre del año, pues como ha sido la constante en los últimos años,la colocación de TES se logra rápidamente en el año. A la fecha se ha colocado el 86% de los $17.8 B de la meta. Mientras en 2008 la mayor colocación de TES fue por $2 B, mitad en subastas y mitad en convenidas y forzosas, en 2009 se espera colocar hasta $4 B divididos igualmente por mitades. Si bien el monto de prefinanciamiento es significativo, la mayoría del mercado ya descontaba unaoperación de este estilo, por lo que la nueva información es simplemente el monto como tal de la misma.
En balance las cuentas del Gobierno dejan un déficit a financiar en 2009 de $19.9 B para el GNC, el cual será cubierto principalmente con emisión de deuda interna y externa, dando alta importancia a esta última (Gráfico 3). Por el lado de la emisión de TES, el Gobierno espera colocar los $11.4 B...
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