Politica fiscal

LOS EFECTOS DE LA DEUDA EXTERNA EN LA INVERSIÓN EN COLOMBIA.

Lina Marcela López
Verónica Rodríguez
Isabel Cristina Espinosa

Resumen
En este trabajo se examina la relación entre la deuda externa y la inversión privada en el periodo de 1971-2011., bajo la hipótesis del sobreendeudamiento, la cual trata de justificar el efecto negativo de la deuda externa sobre la inversión en lospaíses altamente endeudados. Se plantea una ecuación lineal de la inversión y se estima empleando el método de mínimos cuadrados ordinarios, los resultado indican que la deuda externa tiene una relación negativa con la inversión, es decir que un aumento de 1 punto porcentual en el indicador de la deuda, se asocia con un caída de aproximadamente 0,223 puntos porcentuales en la tasa de crecimiento de lainversión.
Abstract
In this paper the relationship between external debt and private investment in the period 1971-2011 is examined, under the assumption of indebtedness, which tries to justify the negative impact of external debt on investment in highly indebted countries. A linear equation of the investment is proposed and is estimated using the method of ordinary least squares, the resultsindicate that external debt is negatively related to investment, ie an increase of 1 percentage point in the debt indicator, is associated with a drop of about 0.223 percentage points in the growth rate of investment.

Introducción
La deuda externa es un mecanismo por el que los países, en especial los que se encuentran en vía de desarrollo, obtienen recursos dirigidos a distintos propósitoscomo inversión en infraestructura, obras sociales, capacitaciones, construcción de escuelas, cubertura del déficit fiscal, entre otros, incluso una firma puede solicitar un préstamo extranjero, ya sea para mejoras o para incrementar su producción. Organizaciones como el Banco Mundial, el Banco Interamericano de desarrollo, gobiernos de otros países, el Fondo Monetario, entre otras, pueden ser lasque prestan dinero a países u otros deudores.
Éste medio de financiación puede ser bastante útil y beneficioso, siempre y cuando se le dé el uso correcto, sino es así, la deuda externa puede convertirse en un problema para el país que pidió el préstamo ya que si el endeudamiento sobrepasa los posibilidades de pago esto generará expectativas negativas sobre la economía por parte de los agentesinversionistas.
El endeudamiento externo se convirtió en una de las principales fuentes de financiación para las economías en desarrollo, a través del cual se alivió la escasez de fondos provenientes del ahorro interno. Como un fenómeno más reciente, de quince a veinte años, los recursos privados internos se han constituido en otra fuente alternativa para la financiación del sector público. Esaceptado por los analistas económicos que tanto con los recursos externos como con los internos se facilitó la ampliación de la capacidad productiva y el desarrollo de los países de ingresos medios y bajos, aunque no siempre ese ha sido el caso (Schclarek, 2004).
La teoría económica ha venido desarrollando la hipótesis acerca del sobreendeudamiento (debt overhang) en el que incurren los países endesarrollo. Esta dice que los posibles inversores verían la deuda como una posible tributación futura; ya que el gobierno tendrá que incrementar el recaudo en el futuro para cubrir la deuda; además de generar incertidumbre económica. Por lo tanto esta teoría lo que dice es que el sobreendeudamiento tiene efectos en las expectativas de los agentes inversores, lo que podría reducir el crecimientoeconómico.
El objetivo principal de nuestro trabajo es poder verificar cuál es el efecto que tiene la deuda externa sobre la inversión en el país, para esto nos basamos en la hipótesis del sobreendeudamiento y en un modelo del acelerador para la inversión.

Estado del Arte
La explicación más conocida para justificar la relación negativa entre la deuda externa y el crecimiento económico se...