Politica latinoamericana

Por Jorge Guillén Libro Crisis: Análisis y perspectivas de la reciente crisis mundial en el Perú 1. ¿Cuál es el orígen de la crisis? A partir de la segunda mitad del 2007, hemos venido observando a través de los diferentes medios de comunicación, una serie de análisis acerca del desplome de los mercados bursátiles en todo el mundo. El detonante de alarma general de esta crisis se podría fechar ellunes 15 de septiembre de 2008, con la quiebra del banco de inversión norteamericano Lehman Brothers.1 Este hecho deterioró muchos activos financieros (acciones, dólar, euro, bonos del tesoro americano e incluso los fondos privados de pensiones). Muchos analistas reconocidos de nuestro país han hablado sobre las consecuencias de la crisis en los países desarrollados y emergentes. Sin embargo, elorigen de la crisis es algo que nunca se abordó en los medios masivos. El presente capítulo recolecta de la literatura académica las discusiones que intentan explicar las posibles causas que dieron origen a la crisis financiera internacional.

Empecemos con el significado del término “Crisis del SubPrime”, del que muchos hablan y que no se ha explicado en su totalidad. El SubPrime estárelacionado con una sector crediticio Norteamericano que se caracteriza por tener un nivel de riesgo de impago superior a la media del resto de créditos. Este tipo de operaciones crediticias gozan de las siguientes características: 1. Son de carácter hipotecario en su mayoría. 2. Tiene un tope de desembolsos fijado por la Reserva Federal Americana (FED), sin embargo, un tercero puede adquirir sin límiteslos derechos de cesión de crédito a cambio y con un interés menor para el deudor. 3. Debido al riesgo de devolución de préstamos, el tipo de interés de un crédito subprime es superior a la media de los tipos de interés para préstamos de las mismas características dirigidos a usuarios más solventes, variando entre 1,5 y 7 puntos más con respecto a lo normal. 4. Existe un sistema tradicional descoring en EE.UU: si una persona en su evaluación crediticia obtiene más de 850 puntos, obtiene créditos prime a un tipo de interés bajo y con amplias ventajas.2 Los que tienen una evaluación entre 650 y 850 puntos se consideran solventes y los tipos de interés que se les aplican a las operaciones crediticias se encuentran dentro de la media nacional. Sin embargo, los que tienen una puntuación pordebajo de 650 se consideran de alto riesgo, y son aquellos que pueden recibir los créditos subprime, con tipos de interés más altos y más gastos en comisiones bancarias3. El volumen de créditos del SubPrime se fueron incrementando, sin embargo, lo que produjo la crisis financiera fue que estos créditos se negociaron por diferentes entidades bancarias y empresas. Es decir, se produjo una cesión dedeuda de los bancos a las
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El cuarto banco más importante de EE.UU Prime es una tasa preferencial y es una referencia en los mercados norteamericanos. 3 A este sector se les cambia la tasa de fija a variable y eso puede generar un impago de deuda al subir demasiado la tasas de interés.
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empresas, a cambio de obtener el pago de un interés menor. La entidad financiera gana al garantizarse elcobro del crédito de manera rápida. Las empresas que adquieren créditos subprime tratan de obtener un beneficio por el diferencia de intereses pagados a la entidad financiera y lo que efectivamente se cobra al deudor.

Gráfico 1: Tasa de interés - bono del tesoro a 10 años. Julio 2000 - Julio 2003
6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50
03/07/2000 03/09/2000 03/11/2000 03/01/2001 03/03/200103/05/2001 03/07/2001 03/09/2001 03/11/2001 03/01/2002 03/03/2002 03/05/2002 03/07/2002 03/09/2002 03/11/2002 03/01/2003 03/03/2003 03/05/2003 03/07/2003

3.00

Fuente: FED

El gráfico anterior muestra la evolución de la tasa de interés del bono del tesoro americano a 10 años, se puede observar una tendencia decreciente de la misma para el periodo 2000-2003, momentos antes del inicio de la crisis...