Politica Monetaira

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SynthesiS

PUNTO

DE VISTA

PUNTO
DE VISTA

LA POLÍTICA MONETARIA EN MÉXICO
HUGO ALARCÓN MADRID, HORTENSIA RUBIO ACOSTA, RUBÉN TORRES MEDINA
Facultad de Contaduría y Administración/Universidad Autónoma de Chihuahua

L

os gobiernos de todos los
países del mundo, sin excepción,
se han preocupado y se preocupan cada
vez más, algunos en los dichos y otros
en los hechos, porel progreso y bienestar
de la población para lo cual implementan medidas de diferente naturaleza que se orienten a mejo-

MAGALY HERNÁNDEZ: Desplazados.

rar tanto el nivel material como la calidad de vida de
sus gobernados. Sin embargo, aunque estos buenos propósitos se plantean como objetivos de las gestiones estatales (no hay gobierno que se proponga como meta
disminuir el nivel de vidade los habitantes de la nación)
no siempre se cumplen. Casi siempre la culpa se atribuye a la “inestabilidad del entorno externo” en forma
impersonal, de donde provienen las fuerzas malignas y
perversas que no permiten lograr las metas planteadas
en cuanto a crecimiento y desarrollo y, las menos, se
atribuyen a variables de tipo interno ahora conocidas
como la falta de “reformasestructurales”. En otros
tiempos, cuando este tipo de reformas eran políticamente viables de realizar y se pusieron en práctica,
fueron “medidas dolorosas pero necesarias”.
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Específicamente en México, en décadas anteriores, las medidas a que antes se hace referencia se tradujeron en una participación cada vez mayor del gobierno al desempeñar el papel de regulador como deinversionista y productor en la actividad económica
nacional, teniendo como ancla la política fiscal. Dicha
participación se llevó a cabo mediante la práctica sistemática de incurrir en altos déficits presupuestales financiados tanto con deuda pública externa como con
deuda pública interna, proveniente esta, en un alto porcentaje, del Banco Central Mexicano, cumpliendo este
a cabalidad la función deser prestamista de última instancia del gobierno. Por supuesto que los efectos de
estos ejercicios resultaron desastrosos en términos económicos y financieros, dado que, por ejemplo, para
1987, cuando el déficit público representó el 14% del
Producto Interno Bruto, la tasa de rendimiento de los
certificados de la Tesorería de la Federación a 28 días
se ubicó en 152%, la inflación ascendió a162% anual
y el peso mexicano se depreció más de 100%.
La situación antes descrita empezó a cambiar
cuando Carlos Salinas de Gortari (el mejor presidente
que ha tenido México desde los tiempos de Adolfo López
Mateos y Gustavo Díaz Ordaz) llegó a la Presidencia
de la República. Con las reformas al Sistema Financiero Mexicano de abril de 1993, el Gobierno Federal le
otorgó la autonomía al Bancode México mediante la
reforma al artículo 28 constitucional, en el cual se establece que: “El Estado tendrá un Banco Central que
será autónomo en el ejercicio de sus funciones y en su
administración. Su objetivo será procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional,
fortaleciendo con ello la rectoría del desarrollo nacional que corresponde al Estado. Ninguna autoridadpodrá ordenar al banco conceder financiamiento”
(resaltado por los autores).
A partir de entonces se han ido abandonando las
prácticas de financiamiento deficitario por parte del
Gobierno Federal, y la política fiscal se ha ajustado al
principio de las llamadas finanzas públicas sanas o de
presupuesto equilibrado dejando de ser el medio de regulación de la actividad económica nacional y cediendosu lugar a la política monetaria que aplica el Banco
de México y que, como constitucionalmente quedó establecido, su objetivo principal es el control de la inflación.
A partir de 1994, fecha en que entró en vigor la
reforma constitucional que concedió la autonomía al
Banco de México, el Instituto Central ha llevado a la
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práctica la política monetaria con base en el...