Politica monetaria única

1. LA POLÍTICA MONETARIA:

1.1 CONTENIDO DE LA POLÍTICA MONETARIA

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Los encargados de aplicar ésta política son el Banco Central, haciéndose cargo de los instrumentos monetarios, y el Gobierno, el cual establece los objetivos económicos tales como la tasa de crecimiento de los precios, la tasa de crecimiento del PIB o el nivel de empleo, por medio del Ministerio de Economíao Finanzas. Ésta política desea influir sobre la actividad económica de un país, influyendo sobre los precios, hasta incluso en el tipo de cambio a través de los instrumentos monetarios (que en el punto 1.2. veremos con más detalle), y para conseguirlo actuará sobre la cantidad de dinero en circulación o sobre los tipos de interés.

Pasamos ahora a estudiar brevemente las estrategias quepueden seguirse en la política monetaria. La estrategia tradicional a dos niveles supone intercalar los instrumentos primarios y sus objetivos últimos a través de unas variables intermedias. Para analizar las relaciones entre los instrumentos y los objetivos de la política monetaria, primero relacionamos los instrumentos propiamente dichos con los objetivos intermedios, y por otro lado los objetivosintermedios con los objetivos finales. Para la descripción de dicho análisis utilizaremos: la política monetaria a dos niveles:

• Primer Nivel: se quiere lograr determinados objetivos finales, como por ejemplo nivel de empleo, precios, producción real, etc., a través de alguna variable que pertenezca a los objetivos intermedios, como por ejemplo cantidad de dinero, tipo de interés,crédito bancario, etc.

• Segundo Nivel: la variable escogida como objetivo intermedio (cantidad de dinero, tipo de interés, crédito bancario, etc.) se controla a través de una variable operativa (base monetaria, liquidez bancaria, tipo de interés c/p), y dicha variable operativa se regula por medio de los instrumentos de la política monetaria, tales como operaciones de mercado abierto,redescuento y crédito, coeficiente legal de caja, etc.

Los Bancos Centrales son los responsables de establecer qué variable es la elegida en cada uno de los dos niveles, ya que de ello depende el logro de los objetivos macroeconómicos fijados. Pero surgen dos inconvenientes a la estrategia de la política monetaria a dos niveles:

• Saber en qué medida los bancos centrales están capacitadaspara controlar las variables intermedias, lo que supone saber previamente los lazos de unión entre las variables anteriormente mencionadas y los instrumentos monetarios.

• Saber cuál va a ser la variable que hay que controlar

Para que la estrategia tomada sea eficiente deben darse unos requisitos:

• Que los agentes económicos puedan controlar con sus instrumentos monetarios lasvariables intermedias.

• Que la relación entre las variables intermedias y los objetivos últimos sean constantes y fiables.

• Que las autoridades tengan información adecuada a cerca de las variables intermedias de una forma más rápida que sobre los objetivos finales.

De este modo los agentes económicos podrían aplicar la política económica, ya que conocerían el progreso de lasvariables intermedias, variando sus instrumentos como sea oportuno, sin necesidad de tener que esperar a si ha sido alcanzado o no el objetivo final.

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Los principios básicos que diferencian a esta estrategia de la estrategia tradicional son:

• Que su objetivo primordial es la estabilidad de precios.

• Los objetivos son fijados a más largo plazo.

• Su objetivoprimordial es precisado y cuantificado, como también hecho público.

• Un incremento de la discrecionalidad a corto plazo de los agentes monetarios, puesto que al establecer el objetivo de inflación a un plazo superior queda más indeterminado.

Como elementos fundamentales de esta estrategia hablaremos de la inflación, la cual se mide a través del IPC (Índice de precios al consumo)...