Politica monetaria
Páginas: 24 (5901 palabras)
Publicado: 6 de abril de 2011
COORDINACIÓN ENTRE LAPOLÍTICA MONETARIA Y FISCAL EN COLOMBIA
MARIO FERNANDO CRUZ VARGAS
WALTER MAURICIO AGUILAR VILLEGAS
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS UNIVERSIDAD NACIONAL DECOLOMBIA 2003
INTRODUCCIÓN
La política monetaria y la fiscal se ven conectadas en el tema de la financiación del déficit público, de hecho, gran parte de los déficit gubernamentales son cubiertos por losBancos Centrales, “quienes financian” en la cantidad de dinero. la deuda valiéndose de la emisión monetaria y el aumento
La dinámica de la deuda fiscal entonces, dependerá en gran medida de la forma en que se cubra el desbalance, esto es, si se hace incurriendo en obligaciones con los agentes privados (Familias, Empresas, Corporaciones Financieras, Fondos de Pensiones, etc.) o si se hacerecurriendo a la emisión primaria. Este trabajo tiene por objeto describir la dinámica de la deuda pública colombiana, suponiendo una política monetaria activa en el financiamiento de la misma.
Al mismo tiempo vamos también analizar la correlación existente entre el déficit Colombiano y la evolución de la deuda pública, además de estudiar la variable que determina cada una de las trayectorias. Para elanálisis utilizaremos tres herramientas
teóricas que nos permiten una aproximación al problema. Un modelo estático y dos modelos dinámicos que requieren pruebas de simulación para su entendimiento.
SITUACIÓN FISCAL DEL PAÍS
La gráfica inferior, muestra la evolución de los ingresos y gastos fiscales del sector público no financiero a lo largo de la década de los 90. Comienza con un ciertoequilibrio en las finanzas del Estado desde 1988 hasta 1996, año en que se empieza a notar un distanciamiento entre las dos curvas adquiridas por el gobierno debido en gran parte a las nuevas obligaciones
en la constitución del 91 que aceleran el proceso de
descentralización, con el cual el gobierno debe destinar unas mayores partidas a las regiones (transferencias), además de la reforma ala salud que plantea nuevos gastos para el gobierno nacional con los llamados bonos pensiónales. En el último periódo se han quinquenio se han ampliado los gastos en materia militar y en pago de intereses amortizaciones de la deuda pública. y
INGRESOS Y GASTOS FISCALES
MILES DE MILLONES DE PESOS
90,000.0 80,000.0 70,000.0 60,000.0 50,000.0 40,000.0 30,000.0 20,000.0 10,000.0 0.0
19 88 19 8919 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02
Ingresos Fiscales Gastos Fiscales
A lo anterior hay que sumar la relación de doble vía existente entre el déficit fiscal y el endeudamiento público. A mayor déficit, mayores fuentes de financiamiento interno y externo se necesitan para cubrir el faltante; pero a su vez una mayor deuda significa
intereses más altosy mayores pagos para financiar el déficit. El gobierno cree haber corregido la tendencia en este periodo pero las estadísticas no muestran lo mismo. El problema ya se muestra como estructural y parece no tener una salida clara.
Y es que se han agotado la mayoría de las vías posibles para corregir dicho déficit y no se ha encontrado una solución. Por ejemplo, se privatizaron gran cantidad deempresas públicas, pero esto no representa un ingreso corriente para la nación sino un ingreso instantáneo. Se han promovido cerca de cuatro reformas tributarias para aumentar los ingresos del gobierno central y el déficit sigue en un nivel cercano al del 4% del PIB como lo muestra la siguiente gráfica.
Resultado Fiscal del Gobierno nacional 1994 - 2003
0 1994 -1 -2 % del PIB -3 -4 -5 -6 -7 -81995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 pr 2003 py
Vale la pena preguntarse si el gobierno debería adoptar otro tipo de medidas mas heterodoxas para el control de esta situación, como pueden ser un aumento de la demanda agregada vía aumento de gasto público o el estímulo a las exportaciones , promoviendo la flotación “limpia” en casos en que el tipo de cambio se este depreciando.
Una de...
MARIO FERNANDO CRUZ VARGAS
WALTER MAURICIO AGUILAR VILLEGAS
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS UNIVERSIDAD NACIONAL DECOLOMBIA 2003
INTRODUCCIÓN
La política monetaria y la fiscal se ven conectadas en el tema de la financiación del déficit público, de hecho, gran parte de los déficit gubernamentales son cubiertos por losBancos Centrales, “quienes financian” en la cantidad de dinero. la deuda valiéndose de la emisión monetaria y el aumento
La dinámica de la deuda fiscal entonces, dependerá en gran medida de la forma en que se cubra el desbalance, esto es, si se hace incurriendo en obligaciones con los agentes privados (Familias, Empresas, Corporaciones Financieras, Fondos de Pensiones, etc.) o si se hacerecurriendo a la emisión primaria. Este trabajo tiene por objeto describir la dinámica de la deuda pública colombiana, suponiendo una política monetaria activa en el financiamiento de la misma.
Al mismo tiempo vamos también analizar la correlación existente entre el déficit Colombiano y la evolución de la deuda pública, además de estudiar la variable que determina cada una de las trayectorias. Para elanálisis utilizaremos tres herramientas
teóricas que nos permiten una aproximación al problema. Un modelo estático y dos modelos dinámicos que requieren pruebas de simulación para su entendimiento.
SITUACIÓN FISCAL DEL PAÍS
La gráfica inferior, muestra la evolución de los ingresos y gastos fiscales del sector público no financiero a lo largo de la década de los 90. Comienza con un ciertoequilibrio en las finanzas del Estado desde 1988 hasta 1996, año en que se empieza a notar un distanciamiento entre las dos curvas adquiridas por el gobierno debido en gran parte a las nuevas obligaciones
en la constitución del 91 que aceleran el proceso de
descentralización, con el cual el gobierno debe destinar unas mayores partidas a las regiones (transferencias), además de la reforma ala salud que plantea nuevos gastos para el gobierno nacional con los llamados bonos pensiónales. En el último periódo se han quinquenio se han ampliado los gastos en materia militar y en pago de intereses amortizaciones de la deuda pública. y
INGRESOS Y GASTOS FISCALES
MILES DE MILLONES DE PESOS
90,000.0 80,000.0 70,000.0 60,000.0 50,000.0 40,000.0 30,000.0 20,000.0 10,000.0 0.0
19 88 19 8919 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02
Ingresos Fiscales Gastos Fiscales
A lo anterior hay que sumar la relación de doble vía existente entre el déficit fiscal y el endeudamiento público. A mayor déficit, mayores fuentes de financiamiento interno y externo se necesitan para cubrir el faltante; pero a su vez una mayor deuda significa
intereses más altosy mayores pagos para financiar el déficit. El gobierno cree haber corregido la tendencia en este periodo pero las estadísticas no muestran lo mismo. El problema ya se muestra como estructural y parece no tener una salida clara.
Y es que se han agotado la mayoría de las vías posibles para corregir dicho déficit y no se ha encontrado una solución. Por ejemplo, se privatizaron gran cantidad deempresas públicas, pero esto no representa un ingreso corriente para la nación sino un ingreso instantáneo. Se han promovido cerca de cuatro reformas tributarias para aumentar los ingresos del gobierno central y el déficit sigue en un nivel cercano al del 4% del PIB como lo muestra la siguiente gráfica.
Resultado Fiscal del Gobierno nacional 1994 - 2003
0 1994 -1 -2 % del PIB -3 -4 -5 -6 -7 -81995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 pr 2003 py
Vale la pena preguntarse si el gobierno debería adoptar otro tipo de medidas mas heterodoxas para el control de esta situación, como pueden ser un aumento de la demanda agregada vía aumento de gasto público o el estímulo a las exportaciones , promoviendo la flotación “limpia” en casos en que el tipo de cambio se este depreciando.
Una de...
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