Politica Monetaria

ÍNDICE PROPUESTA DE POLÍTICA MONETARIA, CAMBIARIA Y CREDITICIA PARA 2010 I. CONDICIONANTES DEL ENTORNO EXTERNO A. DE LA ECONOMÍA MUNDIAL 1. 2. B. Crecimiento económico y principales indicadores Inflación 1 1 1 4 8

RIESGOS DEL ENTORNO INTERNACIONAL

II.

CONDICIONANTES DEL ENTORNO INTERNO A. LOS ESCENARIOS DE LA POLÍTICA FISCAL 1. 2. 3. Escenario Uno Escenario Dos Escenario Tres a) b) B.C. Opción 1 Opción 2

10 10 10 10 10 11 12 13 14 14 14 19 19 19 19 20 20 21 21 21 21 22 23 23 23 24

EL PAPEL DE LAS EXPECTATIVAS DE LOS AGENTES ECONÓMICOS LAS PROYECCIONES Y PRONÓSTICOS DE INFLACIÓN 1. 2. Proyección econométrica de inflación para 2010 Pronósticos de mediano plazo con base en el Modelo Macroeconómico Semiestructural (MMS)

III.

PROPUESTA DE POLÍTICA MONETARIA, CAMBIARIA YCREDITICIA PARA 2010 A. B. OBJETIVO FUNDAMENTAL META DE POLÍTICA 1. 2. 3. 4. Propósito de la meta de inflación La meta de inflación en 2009 Propuesta de meta de inflación Características de la meta de inflación propuesta a) b) c) d) C. Meta puntual y margen de tolerancia Valor central de la meta de inflación Amplitud del margen de tolerancia Horizonte de la meta

VARIABLES INDICATIVAS DE LAPOLÍTICA MONETARIA 1. 2. 3. Ritmo inflacionario total proyectado Ritmo inflacionario subyacente proyectado Tasa de interés parámetro

4. 5.

Expectativas de inflación al panel de analistas privados Pronósticos de inflación de mediano plazo del Modelo Macroeconómico Semiestructural (MMS) Tasa de interés de política monetaria del Modelo Macroeconómico Semiestructural (MMS)

25

25

6.

26 2830 30 31 33 34 35 35 35 36

D. E.

ÍNDICE SINTÉTICO DE LAS VARIABLES INDICATIVAS VARIABLES DE SEGUIMIENTO 1. 2. 3. 4. Emisión monetaria Base monetaria amplia Medios de pago Crédito bancario al sector privado

F.

PRINCIPIOS PARA PARTICIPAR EN EL MERCADO 1. Enfoque en el objetivo fundamental 2. El uso de operaciones de estabilización monetaria en un esquema de metas explícitas de inflación3. Flexibilidad cambiaria

G.

INSTRUMENTOS PARA MANTENER LA ESTABILIDAD MACRO-FINANCIERA 1. Mercado monetario a) b) c) Tasa de interés líder de política monetaria Operaciones de estabilización monetaria Medidas para 2010 i) ii) iii) Encaje bancario Prestamista de última instancia Recepción de Depósitos a Plazo, cuyos vencimientos sean mayores de un año Operaciones de inyección de liquidezpor medio de la MEBD Operaciones de mercado abierto

36 36 36 37 38 38 38 38 39 39 39 39 39

iv) v) 2.

Mercado cambiario a) b) Regla de participación Captación de depósitos a plazo en dólares de los Estados Unidos de América

ii

H.

MEDIDAS PARA CONTRIBUIR A LA EFECTIVIDAD DE LA POLÍTICA MONETARIA 1. Continuar con la consolidación de la información de las operaciones interbancarias enel mercado secundario de valores Mercado de divisas a plazo a) 3. 4. Contratos forward de divisas

40

40 40 40 41

2.

Coordinación con la política fiscal Transparencia y rendición de cuentas del Banco de Guatemala

42 43

IV.

RECOMENDACIÓN

ANEXOS ANEXO 1 PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2010 ANEXO 2 AJUSTES A LOS PROCEDIMIENTOS OPERATIVOS DE LA POLÍTICA MONETARIA APÉNDICEESTADÍSTICO 46 59 64

iii

PROPUESTA DE POLÍTICA MONETARIA, CAMBIARIA Y CREDITICIA PARA 2010
I. A. 1. CONDICIONANTES DEL ENTORNO EXTERNO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Crecimiento económico y principales indicadores La crisis financiera que se generó en los Estados Unidos de América y que posteriormente se convirtió en una recesión a nivel mundial, sin precedentes en la historia económica reciente, hacomenzado a evidenciar señales de recuperación. En efecto, a partir del segundo trimestre de 2009, la mayor parte de países, tanto desarrollados como en desarrollo, detuvieron el deterioro y, durante el tercer trimestre, 13 de las 15 economías más grandes del mundo evidenciaron crecimientos positivos en su actividad económica. De acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), para 2010 las...