politica monetaria

INSTRUMENTOS DE POLITICA MONETARIA EMPLEADOS POR EL BANCO CENTRAL DO BRASIL
Los instrumentos de política monetaria utilizados por el Banco do Brasil son los siguientes:

1) ASISTENCIA FINANCIERA DE LIQUIDEZ:

Otro instrumento de política monetaria es la asistencia financiera de liquidez. Como prestador de última instancia del sistema bancario, el Banco Central concede recursos a lasinstituciones que tienen desequilibrios eventuales de flujos de caja. La asistencia financiera de liquidez, como instrumento de política monetaria, es muy limitada, pues el Banco Central adopta una actitud pasiva con relación al mercado. Es apenas una forma proveedora de liquidez, que también permite a las instituciones financieras realizar operaciones de arbitraje relacionadas con las tasas practicadasen los mercados de títulos "selicados" e incluso "cetipados".


2) EL CONTROL DEL CREDITO:

Complementando la política monetaria, el control del crédito también ha sido constantemente utilizado por las autoridades en el sentido de contener el consumo privado y el nivel de ingresos. Su acción, junto a la existencia de los encajes, se ha efectuado por medio del contingenciamiento de operacionesy de plazos, así como en la cuestión de asignación del direccionamiento de los recursos. Fue el caso del contingenciamiento de los créditos a los sectores público y privado, estableciendo fechas tope; fijando plazos máximos y reglas para el crédito al consumidor, consorcios y operaciones con tarjetas de crédito; e impidiendo la participación de las instituciones financieras en la garantía ydiseminación del uso de los cheques post fechados.


3) OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO:

El instrumento de política más importante de la autoridad monetaria son las operaciones de mercado abierto, definidas como compra y venta de títulos federales por el Banco Central en el mercado secundario (luego de las licitaciones en el mercado primario). Son operaciones pre-acordadas con cláusulas de reventay recompra de esos valores y registradas en el Sistema Especial de Liquidación y Custodia (Selic), con impacto inmediato en las reservas bancarias libres. Por esta razón, se las considera un instrumento más ágil de política monetaria con un reflejo instantáneo sobre la liquidez y la tasa over Selic.


4) TASAS DE ENCAJE DE LOS DEPOSITOS DEL SISTEMA BANCARIO:

La política de encajes sobre lamoneda bancaria actúa sobre el multiplicador monetario. Reduce la disponibilidad de recursos en los bancos para préstamos, aumentando la relación reservas bancarias vinculadas-recursos al contado, y reduciendo el multiplicador, ceteris paribus. Tiene la desventaja de no ser un instrumento ágil, inmediato, porque es necesario esperar un periodo de cálculo para el ajuste de los bancos. Por otrolado, tiene gran influencia sobre las tasas de interés de los préstamos de los bancos, aumentando el spread y reduciendo la demanda por crédito.
En Brasil, la regla de los encajes está basada en el sistema de promedio semanal. Los bancos deben mantener el límite mínimo diario del saldo de las reservas bancarias vinculadas al nivel de un 60 por ciento sobre las exigibilidades, que representan unacuota de los VSR de los recursos al contado. De ese 60 por ciento, está permitido que las instituciones deduzcan hasta 15 puntos porcentuales, por medio de la utilización del saldo de caja en efectivo.
Los encajes también fueron extendidos a otros activos: sobre los saldos de depósitos a plazo (20%) y de ahorro (15%) y sobre el patrimonio neto de los fondos de inversión de corto plazo (50%) y de 30días (5%). Tiene por objetivo tanto reducir las fuentes de recursos para el crédito bancario, como penalizar las colocaciones de corto plazo.



5) TASA DE REDESCUENTO:
Una de las funciones del banco central es ser el banco de los bancos, y una de las maneras que el banco central presta dinero a la banca es a través de la ventanilla de descuento. La funcionamiento del mercado de las...