Politica Monetaria

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MEDIDAS MONETARIAS DEL BCRP FRENTE A LA CRISIS INTERNACIONAL 2008-2009
El Banco Central de Reserva del Perú tomó diversas medidas para enfrentar la reciente crisis financiera internacional, desde que ésta inició su profundización en setiembre de 2008. Utilizó oportunamente un conjunto de instrumentos de política monetaria para asegurar lacontinuidad de la cadena crediticia y evitar una crisis cambiaria, contribuyendo a atenuar los efectos adversos de la crisis.
De setiembre a diciembre de 2008, mientras otros países sufrían la paralización del crédito y la fuerte depreciación de sus monedas, el BCRP aplicó medidas para inyectar liquidez por más de S/. 35 mil millones, suma equivalente al 9,3% del PBI. Se redujeron las tasas de encaje,se implementaron nuevos mecanismos de inyección de liquidez como las Repos a plazos de hasta 1 año, swaps de monedas, recompra de los Certificados de Depósito del BCRP, entre otros. Así, no se paralizó el crédito y se aseguró que los bancos dispusieran de los recursos para seguir financiando la actividad económica. Además, desde setiembre de 2008 hasta febrero de 2009, con el fin de reducir lavolatilidad del tipo de cambio, el BCRP vendió moneda extranjera por US$ 6 843 millones. Ello fue posible porque desde febrero de 2006 hasta abril de 2008 el BCRP había comprado US$ 23 333 millones.
Una vez que pasaron los momentos de fuerte turbulencia internacional, en febrero de 2009, se comenzó a reducir la tasa de interés de referencia. Si esta medida se hubiese dado antes se corría el graveriesgo de que las expectativas inflacionarias no bajaran, además de una posible crisis cambiaria y una paralización del crédito, pues en una economía dolarizada como la peruana, una fuerte depreciación del sol podría significar que las personas y empresas endeudadas en dólares no cumplan con sus obligaciones, con el consiguiente efecto recesivo en la economía. Es así, que cuando se controlaron lasexpectativas inflacionarias y se disiparon las presiones alcistas sobre el tipo de cambio en marzo de 2009, el BCRP aceleró el ritmo de reducción de la tasa de interés de referencia a partir de abril, hasta llevarla al nivel de 1,25% en agosto de 2009, históricamente la más baja y la segunda menor tasa de la región.
En el segundo semestre del 2009 el BCRP realizó operaciones swap de intercambio dedólares por soles a plazos hasta un año, con el objetivo de abaratar el costo del fondeo en soles de las entidades financieras, en particular las dirigidas hacia las microfinanzas, y propiciar que las tasas de interés de los créditos en dicho segmento, bajen más rápido.

MEDIDAS PARA EVITAR QUE SE FRENE EL FLUJO DE CRÉDITO: Set.2008-Feb.2009
Entorno macroeconómico:
1. Colapso del sistemafinanciero de las economías desarrolladas. Gravedad de crisis no vista desde la Gran Depresión de 1929.
2. Presiones al alza del tipo de cambio: 12% entre setiembre 2008 y febrero 2009.
3. Expectativas de inflación por encima del rango meta hasta febrero de 2009.
Medidas de política monetaria
1. Proveer de liquidez al sistema financiero por más de S/. 35 mil millones para impedir laparálisis del sistema financiero (equivalente a 9,3% del PBI).
2. Venta de dólares para reducir la volatilidad cambiaria.
3. Operaciones del BCRP para reducir las tasas de interés del mercado de bonos.
Resultados
1. Normal funcionamiento de la cadena de pagos.
2. Niveles adecuados de liquidez en moneda nacional y extranjera.
3. Reducción de la volatilidad del tipo de cambio.REDUCCIÓN TASA REFERENCIA: Feb.-Ago.2009
Entorno macroeconómico
1. Se reducen la inflación y las expectativas de inflación.
2. Se reduce la volatilidad cambiaria.
3. Los bancos mantienen adecuados niveles de liquidez en soles y dólares.
Medidas de política monetaria
1. Disminución de la tasa de interés de referencia de 6,5% a 1,25% para mantener la inflación en el rango meta....