Politica monetaria

Colombia: Política Monetaria

Febrero 12 de 2009

Informe sobre Inflación a Enero: Reducción en cifras de crecimiento, acelerada disminución en la inflación.
Los riesgos en materia de crecimiento económico, asociados con los acontecimientos del sector externo, se han venido materializando, según lo evidencian las cifras de actividad económica de los últimos dos trimestres de 2008. El informecontempla una reducción en el pronóstico de crecimiento para 2009, situando la tasa de crecimiento entre 1% y 3%. Aunque las expectativas de inflación se mantienen en niveles elevadas, éstas han cedido desde finales de 2008. Así mismo, las proyecciones de inflación del BR apuntan a una disminución en el nivel de precios más acelerada que lo previsto anteriormente, con lo cual la inflación afinales de 2009 podría situarse cerca del piso del rango meta. La continuación de la flexibilización de la política monetaria estaría determinada por el nivel de profundidad de la crisis externa y de sus consecuencias sobre las variables económicas internas.

Dentro del esquema de inflación objetivo, el Informe de Inflación es el principal instrumento de comunicación del Emisor con la opiniónpública, pues le permite al Emisor mostrar su evaluación del estado de la economía y el balance de riesgos que afectan el cumplimiento de las metas intermedias de inflación. El informe trimestral a diciembre presenta un recuento de la agudización de la crisis económica global y su transmisión a la economía colombiana, la cual se acentuó durante los últimos trimestres de 2008, como se refleja en las cifrasde crecimiento de un amplio conjunto de sectores de la economía. Los pronósticos del BR sugieren que la economía seguiría debilitándose a un ritmo mayor del previsto anteriormente. En este escenario, el informe afirma que en 2009 “la profundidad de la recesión mundial y su efecto sobre el crecimiento económico en Colombia serán determinantes para fijar la política monetaria” (pág. 10).

Puntosdestacables del Informe de Inflación se resumen a continuación:

1. Los pronósticos de crecimiento económico de 2008 y 2009 fueron revisados a la baja. La evaluación de la economía que presenta el informe describe un panorama externo cada vez más complejo. No sólo se ha presentado una recesión más profunda de las economías desarrolladas como los Estados Unidos, la zona del euro y el ReinoUnidos, sino que ésta se ha extendido a los países emergentes. En este escenario, se teme que el comercio mundial se contraiga fuertemente como resultado de la menor demanda mundial y la implementación de políticas proteccionistas en algunos países. La crisis económica mundial se transmitiría a la economía colombiana a través de cuatro canales principales: una reducción considerable en la demanda porexportaciones, una disminución en los precios internacionales de los productos básicos, una reducción de las remesas de los trabajadores y una menor entrada de flujos de capital. El deterioro en el crecimiento económico ha estado liderado por la caída del consumo, cuya dinámica se vio afectada significativamente por el incremento de los precios internacionales presentado durante el primer semestredel año anterior, lo cual golpeó fuertemente la capacidad adquisitiva de los hogares. En adelante, el comportamiento del consumo estaría afectado por la reducción en las remesas de los trabajadores colombianos en el exterior, el deterioro del mercado laboral, y el canal de confianza de la actual crisis internacional, lo cual se ha traducido en disminuciones

INVESTIGACIONES ECONÓMICAS

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enel ritmo de expansión de la cartera. Adicionalmente, se destaca el bajo desempeño de la inversión pública, explicada por las demoras en la ejecución de obras civiles, ocasionadas por el cambio en las administraciones locales. Todo lo anterior indicaría que el crecimiento de la economía colombiana estaría determinado principalmente por la profundidad de la crisis económica externa y sus...