Politica Monetaria

EL PROC
CESO DE TOMA
T
DE D
DECISIONE
ES DE
POL
LÍTICA MO
ONETARIA
A, CAMBIA
ARIA Y CR
REDITICIA
A
DE
EL BANCO DE LA RE
EPÚBLICA

A.
I.

POLÍTICA
A MONETA
ARIA:
El
E mandato
o constitucio
onal y el esq
quema de In
nflación Objjetivo (IO)

La Jun
nta Directivaa del Banco
o de la Repú
ública (JDBR
R) tiene el m
mandato connstitucional de
mantener una inflaación baja y estable, en coordinación
c
ncon una poolítica econóómica generaal.
c
con el mandato, la JDBR decidió
d
que las accioness de políticaa monetaria se
Para cumplir
regiríaan por un esquema de In
nflación Objetivo (IO). D
Dicho esqueema tiene coomo propósittos
mantener una tasaa de inflación
n baja y estaable y alcanzzar un nivel dde producto coherente ccon
la cap
pacidad poteencial de laa economía. Esto signiffica que lossobjetivos de la polítiica
monettaria combin
nan la metta de estabilidad de pprecios con el máximo crecimiennto
sosten
nible del prod
ducto y del empleo.
e
En tanto
t
la metaa de inflaciónn sea creíblee, los objetivvos
mencionados de la política monetaria
m
serrán compatibbles. De estaa forma, se cumple conn el
nstitución y se contribuy
ye a mejorar el bienestar de la poblacción.
mandaato de la ConAcatarr este mandaato presenta varias ventaajas. Una de las más impportantes es qque, cuando se
alcanzza dicho objeetivo, se pro
otege a los menos
m
favorrecidos del im
mpuesto quee representaa la
inflaciión. Para esttos grupos sociales,
s
cuy
yos ingresoss no pueden ajustarse all mismo ritm
mo
que lo
o hacen los precios de la canasta familiar, laa aceleraciónn de la infllación termiina
generaandofuertes pérdidas en el poder adq
quisitivo de sus ingresoss.
El prim
mer paso deel esquema de
d IO es estaablecer una meta de infflación. En C
Colombia, essta
meta hace
h
referencia a la inflaación de preecios al conssumidor, quee se mide esstadísticamennte
como la variación
n anual dell Índice de Precios al Consumidorr (IPC), callculado por el
Deparrtamento Naccional de Esttadística (DA
ANE).
Entre1991 y 200
01, la JDBR
R estableció metas puntuuales de infflación. En 11999 la JDB
BR
decidió abandonarr el sistema de bandas cambiarias,
c
se implemenntó un régim
men de tasa de
cambio flexible y se publiccó el primer Informe sobre Inflación. Postteriormente se
constrruyeron nuev
vos indicado
ores económ
micos y moodelos de prronóstico quue permitierron
consollidar la estraategia de IO. Ennoviemb
bre de 2001 la JDBR infformó que laa meta de larrgo
plazo para la inflaación era deel 3% y expllicó que man
antener este objetivo eraa equivalentee a
propen
nder por unaa estabilidad de precios en
e el país. A partir de 20002 inició el anuncio de un
rango alrededor de
d una metaa puntual paara el año ssiguiente, sieempre con el objetivo de
contro
olar el creciimiento de los precioss de lacannasta familiiar y velar por el podder
adquissitivo de la moneda.
m
Fuee así como a mediados dde 2009 la innflación se ssituó alrededdor
del 3%
%, y partir dee 2010 el ran
ngo meta establecido (enntre 2% y 4%
%) ha estado centrado enn la
meta de
d largo plazzo.

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ES DE
EL PROC
CESO DE TOMA
T
DE D
DECISIONE
POL
LÍTICA MO
ONETARIA
A, CAMBIA
ARIA Y CR
REDITICIA
A
DE
EL BANCO DE LA RE
EPÚBLICA

II.Decisiones
D
de
d política monetaria
m
en
e un esquem
ma de Inflaación Objetivo

Las deecisiones de política mon
netaria se to
oman con baase en el anállisis del estaado actual y de
las peerspectivas de
d la econo
omía, así co
omo de la evaluación del pronósstico y de llas
expecttativas de laa inflación frente
f
a la meta
m
de larggo plazo (3%
%). Con estte ejercicio, la
JDBR
R determina el valorquee debe tener su princippal instrumeento monetarrio, la tasa de
interéss de referen
ncia (tasa dee operacionees Repo a uun día). Estee nivel de ttasa permitiría
estabillizar la inflación en el ho
orizonte de política
p
(6 m
meses a dos aaños) en 3%
% y contribuiría
a que el
e producto converja
c
a su
u nivel de laargo plazo.
Los prrincipales crriterios que tiene en cuen
nta la JDBR para fijar...