Politicas Cambiarias

POLITICAS COMERCIALES Y CAMBIARIAS
Subasta de opciones
De acuerdo con el régimen cambiario vigente, el Banco de la República puede intervenir en el mercado cambiario a través de subastas de opciones americanas put (dan derecho al tenedor de la opción de vender dólares al Banco de la República) o call (otorgan el derecho a comprar dólares al Banco de la República).
Intencionalidad.
Lassubastas de opciones se realizan para:
- Acumular o des acumular (ocasionalmente) reservas internacionales
- Controlar la volatilidad de la tasa de cambio.

Acumulación de reservas internacionales
Con el fin de acumular reservas internacionales, el Banco de la República puede convocar y realizar mensualmente, una subasta de opciones put por un monto que la Junta Directiva determina de maneradiscrecional. La subasta se debe convocar como mínimo con un día hábil de anticipación. Las opciones put se pueden ejercer en el plazo comprendido entre el primer y el último día hábil del mes siguiente al cual se realiza la subasta (generalmente mes calendario) o, en el plazo que se determine en la convocatoria. Las opciones pueden ser ejercidas durante su plazo, de manera parcial o total, cualquierdía hábil siempre que esté activa la condición de ejercicio. La condición de ejercicio se habilita cuando la tasa de cambio representativa del mercado (TRM- certificada por la Superfinanciera) sea inferior a su promedio móvil de los últimos 20 días hábiles.
Desacumulación de reservas internacionales
De manera ocasional, el Banco de la República puede anunciar, con al menos un día de anticipación,una subasta de opciones call. El monto es fijado discrecionalmente por la Junta Directiva. El plazo de las opciones para desacumular reservas será de un mes contado a partir del día hábil siguiente a la subasta. Las opciones pueden ser ejercidas cualquier día hábil, durante su plazo, de manera parcial o total, siempre que la TRM sea superior a su promedio móvilde los últimos 20 días hábiles.Control de la volatilidad de la tasa de cambio.
La convocatoria de estas subastas requiere que la TRM se encuentre 5% o más por debajo (venta de opciones put) o por encima (venta de opciones call) de su promedio móvil de los últimos 20 días hábiles y se haya vencido el plazo de las opciones put o call de la última subasta para el control de volatilidad, Independiente de si éstas han sido ejercidaso no. El cupo de estas subastas está establecido en US$180 millones. El plazo de las opciones es de un mes contado desde el día de la subasta. Las opciones se pueden ejercer cualquier día hábil durante su plazo, siempre y cuando la TRM se encuentre 5% o más por debajo (opciones put) o por encima (opciones call) de su promedio móvil de los últimos 20 días hábiles. Adicionalmente, el Banco de laRepública puede convocar y realizar nuevas subastas para el control de volatilidad si la TRM está 5% o más por debajo (encima) de su promedio móvil de los último 20 días, a pesar de que no se haya vencido el plazo de las opciones antes subastadas para control de volatilidad. El monto de estas nuevas subastas de volatilidad es determinado de manera discrecional por el Banco de la República y esanunciado en su convocatoria. Los plazos y la condición de ejercicio son los mismos descritos en el párrafo anterior.
Resultados de la medida
Operaciones de Compra - Venta de Divisas del Banco de la República |
(Millones de Dólares) |
  |   |   |   |   |   |   |   |   |   |   |   |
  |   |   |   |   |   |   |   |   |   |   |   |
  |   |   |   | 2011 |
  | Concepto |   | enero | febrero |Marzo | Abril | Mayo | Junio | Julio | Acumulado |
  |   |   |   | | | | | | | | Julio |
  |   |   |   |   |   |   |   |   |   |   |   |
Compras |   | 400,0 | 399,9 | 440,1 | 380,0 | 440,0 | 399,9 | 380,1 | 2.840,0 |
Opciones Put |   | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
Reservas Internacionales | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
Control de la...