POLITICAS DE DIVIDENDOS 2























ÍNDICE
I. INTRODUCCION 4
II. AUTORIDADES DE LA UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA 5
III. MISIÓN DE LA UIGV: 6
IV. VISIÓN DE LA UIGV: 6
V. VALORES ORGANIZACIONALES DE LA UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA. 7
VI. ¿QUÉ SON LOS DIVIDENDOS? 8
1. TIPOS DE DIVIDENDOS 8
a) Dividendos en Activos: 8
b) Dividendos en Acciones: Los 8
c) Dividendos en Efectivo: 9
2. CLASES DEDIVIDENDOS 9
a) Dividendos Causados: 9
b) Dividendos Exigibles: 9
c) Dividendos Pendientes: 9
d) Dividendos Preferenciales: 9
e) Dividendos Privilegiados: 10
VII. ¿QUÉ ES UNA POLÍTICA DE DIVIDENDOS? 10
1. TIPOS DE POLITICA DE DIVIDENDOS 10
a) Se reparten todos los beneficios: 10
b) No se reparten dividendos: 10
c) Tanto fijo sobre los beneficios: 11
d) Dividendo como residuo: 11
e) Dividendo anualconstante ajustado: 11
f) Dividendo arbitrario o errático: 12
VIII. SUPUESTOS QUE CALIFICAN COMO DIVIDENDOS 12
IX. REQUISITOS PARA REPARTIR DIVIDENDOS 12
X. DIVIDENDOS RECIBIDOS POR PERSONAS NATURALES 13
XI. DIVIDENDOS RECIBIDOS POR SOCIEDADES 14
XII. OBLIGACIÓN DE RETENER, DECLARAR Y PAGAR EL IMPUESTO POR DIVIDENDOS 15
XIII. DIVIDENDOS PRESUNTOS 16
XIV. PAGO DE DIVIDENDOS 16
XV. TEORÍAS PARA LADETERMINACIÓN ÓPTIMA DE LOS DIVIDENDOS 17
1. Teoría de la irrelevancia: 17
2. La teoría del pájaro en mano: 17
3. La teoría de la preferencia fiscal: 17
XVI. FACTORES QUE INFLUYEN EN LAS POLITICAS DE DIVIDENDOS 18
1. Restricciones Legales: 18
2. Menoscabo Del Capital: 18
3. Utilidades: 18
4. Insolvencia: 18
5. Acumulación Excesiva De Utilidades: 19
7. Restricciones Internas: 19
8. ConsideracionesDe Los Propietarios: 20
9. Consideraciones De Mercado: 20
XVII. DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS Y ESTRUCTURA DE CAPITAL 20
XVIII. INTERPRETACIÓN DE LOS DATOS SOBRE DIVIDENDOS 21
1. Los dividendos ordinarios: 21
2. Los dividendos extraordinarios o especiales: 21
3. Dividendos para acciones preferentes: 21
4. Dividendos en acciones: 21
5. Dividendos de liquidación 21
XIX. DIVIDENDOS ESTABLES 21
XX.IRRELEVANCIA DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS 22
XXI. EFECTO CLIENTELA 22
XXII. EVALUACIÓN DE LAS POLÍTICAS DE DIVIDENDOS 23
XXIII. LAS VENTAJAS DE PAGAR DIVIDENDOS BAJOS 23
XXIV. LAS VENTAJAS DE PAGAR DIVIDENDOS ALTOS 24
XXV. CASOS PRÁCTICOS 25
1. DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS EN ESPECIES 25
2. DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS EN EFECTIVO: 29
XXVI. ANEXOS 33






I INTRODUCCION

Teniendo en cuenta que el objetivoprincipal del equipo directivo de la empresa consiste en maximizar el valor de la misma para sus accionistas, nos proponemos estudiar cómo afecta o puede afectar a dicho valor la política de dividendos establecida por sus directivos (es decir, la relación entre los beneficios netos retenidos y los distribuidos). Lógicamente, buscamos encontrar aquella política que haga máximo el valor de mercadode las acciones.
Así que debemos hacernos dos preguntas: ¿los dividendos influyen en el valor de las acciones?, y si esto es así, ¿qué tipo de relación existe entre la cuantía de los dividendos y el valor de aquellas?. Para analizarlas debemos aislar la política de dividendos del contexto financiero de la empresa, por lo que consideramos constantes el presupuesto de capital (rentabilidad ycapitales invertidos) y el endeudamiento de la compañía. La razón de hacer esto, estriba en que hay empresas que deciden pagar un dividendo alto, que financian mediante un mayor endeudamiento, así que la política de dividendos depende de la política de endeudamiento de la empresa, mientras que otras deciden restringir el dividendo para emplear el dinero retenido en nuevas oportunidades de inversión, conlo que la política de dividendos es un subproducto del presupuesto de capital de dicha empresa.
Sabemos que las políticas de dividendos forman parte de las decisiones de financiación de la empresa, puesto que cualquier dinero pagado en concepto de dividendos deberá ser financiado de alguna manera, ya sea con un nuevo endeudamiento o con una nueva ampliación de capital.





I. AUTORIDADES DE LA...