politicas de dividendos

POLITICA DE DIVIDENDOS
La política de dividendos determina la división de las utilidades entre los pagos que se hacen a los accionistas y las ganancias que se reinvertirán en la empresa. Las utilidades retenidas son una de las fuentes de fondos más significativas para financiar el crecimiento corporativo, pero los dividendos representan los flujos de efectivo que se acumulan para losaccionistas, así como incluye la decisión de pagar las utilidades como dividendos o retenerlas para su reinversión dentro de la empresa.
Si se pagan mayores dividendos en efectivo aumentará el precio de las acciones, si se aumentan los dividendos en efectivo se dispondrá de menor cantidad de efectivo para su reinversión, disminuyendo la tasa esperada de rendimiento y disminuirá el precio de las acciones.La política óptima de dividendos produce el equilibrio entre los dividendos actuales y el crecimiento futuro que maximiza el precio de las acciones.
La política de dividendos forma parte de las decisiones de financiamiento de las empresas. La razón de pago de dividendos establece la cantidadde utilidades que se puede retener en las compañías como fuente de fiananciamiento. Sin embargo, retener unacantidad mayor de utilidades corrientes en las empresas significa que se dispondrà de menos recursos para los pagos corrientes de dividendos. Entonces, un aspecto importante de la política de dividendos consiste en establecer la asignación adecuada de utilidades entre pagos de dividendos y adiciones a las utilidades retenidas de las empresas. Pero dicha política tiene otros aspectos importantes,como el legal, la liquidez y el control; la estabilidad de los dividendos; los dividendos y las divisiones de las acciones; la readquisión de acciones y las cuestiones administrativas.

POLITICAS ACTIVAS Y PASIVAS DE DIVIDENDOS
Cuando se trata la política de dividendos estrictamente como una decisión de financiamiento, el pago de dividendos es un pasivo residual. El porcentaje de utilidadespagadas como dividendos fluctuará de un periodo a otro para mantener las variaciones en el nivel de oportunidades de inversión aceptable para las empresas. Si dichas oportunidades son abundantes, es posible que el porcentaje de utilidades pagadas sea de cero. Por otra parte, si las compañías no pueden encontrar oportunidades redituables de inversión, el pago de dividendos será del 100% de lasutilidades. Cuando se presentan situaciones entre estos dos extremos, la razón del pago de dividendos será una fracción entre cero y uno.
El manejo de la política de dividendos como un pasivo residual, determinado exclusivamente con base en la disponibilidad de propuestas aceptables de inversión, implica que los dividendos son irrelevantes.

IRRELEVANCIA DE LOS DIVIDENDOS
Modigliani y Miller; ofrecenel argumento más detallado sobre la relevancia de los dividendos, estos autores aseguran que, al considerar las decisiones de inversión de las empresas, la razón del pago de dividendos no es más que un detalle que no influyen en la riqueza de los accionistas. Además, sostienen que el valor de las compañías es determinado de manera exclusiva por la capacidad de generación de utilidades de susactivos o su política de inversión, y que la forma en que se dividen dichas utilidades entre dividendos y utilidades retenidas no afecta este valor.
DIVIDENDOS CORRIENTES CONTRA RETENCION DE UTILIDADES.
Una vez que las empresas toman sus decisiones de inversión, tienen que decidir si deben: 1) retener utilidades, o 2) pagar dividendos y vender nuevas acciones por el monto equivalente a losdividendos para financiar las inversiones.
PRUEBAS EMPIRICAS DE LA POLITICA DE DIVIDENDOS
Aunque existen muchos factores que pueden explicar el impacto de los dividendos en la valoración, muchos son difíciles de comprobar. La mayoría de las pruebas empíricas se concentran en ele efecto fiscal y en las señales financieras. Esto significa que cuestiones como la preferencia por los dividendos, los costos...