Política Monetaria en Argentina

Trabajo Práctico: Política Monetaria en Argentina

Teniendo en cuenta los resultados obtenidos en los cuadros presentados, y, observando también los gráficos previamente expuestos, podemos ver quela oferta y demanda nominal tienen un comportamiento muy parecido al que se produce en términos reales. También se puede apreciar, que con la excepción del 4° trim. del 2005, el 1° y 4° trim. del2006, 3° y 4° del 2007, 2° y 4° del 2008 y 2° y 4° del 2009, la oferta monetaria siempre estuvo por encima de la demanda monetaria, sin embargo, si miramos en términos anuales, el único año donde lademanda estuvo por encima de la oferta es el 2007, produciéndose la mayor brecha entre ambas, en los años 2004, 2005 y 2010, tomando como referencia las ofertas y demandas reales. Si observáramos lasnominales, el mayor pico se encontraría en el 2010 sin lugar a dudas. También podemos ver que en el año 2006, la oferta neta se acerca en gran medida a ser nula.
En la mayor parte del período estudiado,el crecimiento de la oferta monetaria (o masa de medios de pago o agregado M2) fue dinamizado por la monetización de las divisas provenientes del sector externo, orientada al sostenimiento del tipo decambio nominal en un contexto de exceso de oferta de divisas que presionaba a la baja el valor del dólar. Los trimestres que no muestran este comportamiento son aquellos en los que el Banco Centraltuvo que ceder reservas frente al crecimiento de la demanda de dólares debido a la fuga de capitales.
En cuanto a la función de agente financiero del gobierno, podemos encontrar que en casi latotalidad de los trimestres analizados se produce la venta de títulos públicos, contrayendo una proporción de la oferta monetaria generada por la compra de divisas. Se observa también, que esta tendenciaempieza a revertirse al notar que en los dos últimos años, la compra de títulos comenzó a superar a la venta, produciéndose en el año 2010 un pico de pesos inyectados al mercado por la compra de...