Políticas Macroeconómicas En Una Economía Abierta

POLÍTICAS MACROECONÓMICAS EN UNA ECONOMÍA ABIERTA


I. LA DEMANDA AGREGADA EN UNA ECONOMÍA ABIERTA

• La demanda agregada es la suma del gasto interno C + I + G más las exportaciones netas (XN).
• Las exportaciones netas(1) dependen de la demanda externa por los productos nacionales y del precio relativo del bien externo respecto del bien nacional(2), R.


II. EL MODELO IS –LM PARA UN TIPO DE CAMBIO FIJO

• En una economía abierta la curva IS tiene pendiente negativa, ya que una mayor tasa de interés (i) se asocia con un menor nivel de producto demandado (Qd).

























• La curva IS se desplaza hacia la derecha (es decir, la demanda se expande) cuando aumenta el gasto del gobierno, bajan los impuestos, o cuando sube elprecio relativo del producto extranjero.


























• Dado que el tipo de cambio es fijo, si el banco central devalúa la moneda nacional, la curva IS se desplaza hacia la derecha debido a que mejora la competitividad de las exportaciones y al encarecimiento de las importaciones, con lo cual la balanza comercial mejora y la demanda agregada aumenta para cadanivel de tasa de interés.



• Si en la economía existe libre movilidad del capital (MC), el capital fluye libremente a través de las fronteras y, por lo cual, la tasa de interés interna (i) será igual a la tasa de interés mundial (i*), entonces la ecuación de la curva de Movilidad del Capital (MC) será:



|i = i* |


• Dado que la curva LM tiene pendiente positiva ycon libre movilidad de capital (MC), el equilibrio debe encontrarse en la intersección de las curvas IS, LM y MC.






















A) Efectos de la política monetaria


• En una economía cerrada, si la autoridad monetaria fija M determina la posición de la curva LM. Pero, en una economía abierta, con un tipo de cambio fijo y libre movilidad del capital, laautoridad monetaria no puede escoger M y E a la vez (pues las familias pueden convertir su moneda nacional en activos extranjeros) y, por tanto, no puede determinar la posición de la curva LM.
• Partiendo del equilibrio en las curvas IS, LM y MC en el punto A, una expansión monetaria (ejem. Una compra de bonos en el mercado abierto por el Banco Central) desplaza la curva LM hacia la derecha, puntoB, pero como la tasa de interés tiende a bajar, los individuos tratan de convertir su moneda nacional en activos extranjeros, provocando una depreciación del tipo de cambio. Ello obliga al Banco Central a intervenir en el mercado cambiario vendiendo moneda extranjera y comprando la moneda nacional. El resultado es que la curva LM regresa a su posición original. El equilibrio final se ubica en elmismo lugar del que partió, sin cambios en los niveles de precios y producto y la tasa de interés dada en el nivel mundial. El único cambio es que el Banco Central perdió reservas internacionales, mientras que las personas vendieron sus activos internos y aumentaron su reserva de activos del exterior.
























B) Efectos de la política fiscal


Siocurre una expansión fiscal (por un aumento de G ó una reducción de T), la curva IS se desplaza hacia la derecha. En una economía cerrada el equilibrio pasaría del punto A al punto B, en el cual habría un aumento en las tasas de interés. En una economía abierta el nuevo equilibrio está en el punto C, en la intersección de las curvas IS’ y MC. En este punto ocurre un exceso de demanda de dinero y,como existe alta movilidad de capital y un tipo de cambio fijo, las familias venderán parte de sus activos externos a fin de contar con moneda nacional(3), provocando la apreciación del tipo de cambio. En estas circunstancias, el Banco Central intervendrá comprando activos externos (y vendiendo moneda nacional) con lo cual la curva LM se desplazará hacia la derecha debido a la expansión de la...