Portafolios de inversion

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El modelo portafolio aplicado a la Bolsa Mexicana de Valores
María de la Paz Guzmán Plata
Profesora-investigadora de la UAM-Azcapotzalco
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Introducción

En la década de los años setenta en los principales países del mundo los instrumentosdel mercado financiero se limitaban a las acciones, las obligaciones y los depósitos bancarios, y las decisiones de inversión en esos instrumentos se sustentaban principalmente en dos medidas tradicionales, a saber: media y varianza. Sin embargo, en la medida en que se ha desarrollado el mercado financiero, con la aparición de otros instrumentos como las sociedades de inversión, en renta fija, oroy plata, mercaderes, divisas, futuros, opciones de divisas y opciones financieras, el análisis de inversión también se ha desarrollado.
Actualmente, el análisis de inversión se sustenta en la moderna teoría del portafolio (mtp) desarrollada por Harry Markowitz en 1952, acerca de la elección de portafolios. Según esta teoría, la selección de portafolios se basa en la sencilla observación de que semaximiza el rendimiento esperado a un cierto nivel de riesgo, o se minimiza el riesgo a un nivel esperado de rendimiento. Si esto no fuera así, el portafolio podría consistir en los activos favoritos del inversionista o del asesor financiero, en cambio la combinación de diferentes activos, los cuales no todos son igual de atractivos, cuando se consideran individualmente, siempre ofrecen el máximorendimiento esperado a un nivel de riesgo dado.
Este conjunto de activos, que se pueden combinar según su coeficiente de correlación (si rXY = 1.0 los activos están perfectamente correlacionados; si [pic]XY = 0 los activos son independientes; si [pic]XY = -1.0 los activos tienen una perfecta correlación inversa), generan el conjunto eficiente de carteras con mínimo riesgo, dado un cierto nivelde riesgo. Además, el modelo de Markowitz introduce el equilibrio en el mercado de capitales, donde se puede pedir o prestar dinero. Con este concepto se deduce la línea del mercado de capitales (lmc), cuyo aspecto más importante es que describe el precio del mercado del riesgo que usarán todos los individuos que toman decisiones en circunstancias de incertidumbre. Así, la contribución del modelode portafolio (mp) es mostrar cómo el riesgo de mercado puede ser medido y cómo las matemáticas pueden ser usadas en la elección de posibles portafolios de todas las combinaciones de una lista de activos.
Con el fin de presentar el modelo media-varianza (mmv) para la creación de carteras de inversión y aplicarlo a las acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores en distintos escenarios y...