PPT13_MUNDELL_FLEMING

Macro

La Demanda Agregada en
una Economía Abierta

Curso del BCR
Prof. Hugo Perea

Objetivos
 El modelo Mundell-Fleming:
IS-LM para una economía pequeña y
abierta

 Causas y efectos de los diferenciales
de tasas de interés

 Argumentos a favor de un régimen
de tipo de cambio fijo vs. un régimen
de tipo de cambio flotate

 La curva de demanda agregada para
una economía pequeña y abiertaslide 2

El Modelo Mundell-Fleming
 Supuesto clave:
Economía pequeña y abierta con perfecta
movilidad de capitales.
r = r*

 Eq. en el mercado de bienes - -la curva IS* :

Y  C (Y  T )  I (r * )  G  NX (e )
donde:
e = tipo de cambio nominal
= cantidad de moneda doméstica (soles) por
una unidad de moneda extranjera (en el libro
está definido al revés).
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La curva IS*: equilibrio en elmercado
de bienes
Y  C (Y  T )  I (r * )  G  NX (e )
La curva IS* se grafica para
un valor dado de r*.
Intuición de la pendiente:

e
IS*

e NX  Y
Y

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La curva LM*: equilibrio en el mercado
monetario
M P  L(r * ,Y )
La curva LM*

 se grafica para un
valor dado de r*

e

LM*

 es vertical porque:
dado r*, existe un
único valor de Y
que iguala la demanda
de dinero con laoferta,
independientemente
del valor de e.

Y

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Equilibro en el modelo Mundell-Fleming
Y  C (Y  T )  I (r * )  G  NX (e )

M P  L(r * ,Y )
e

LM*
IS*

tipo de
cambio de
equilibrio
nivel de
ingreso de
equilibrio

Y

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Tipo de cambio flotate y fijo
 En un sistema de tipo de cambio
flotante, e fluctúa en respuesta a las
cambiantes condiciones económicas.

 Bajo un esquema de tipode cambio
fijo, el banco central compra y vende
moneda extranjera a un precio
predeterminado.

 Veamos las políticas fiscal, monetaria, y
comercial bajo un sistema de: (i) tipo de
cambio flotante, y (ii) tipo de cambio fijo.
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Política fiscal bajo tipo de cambio flotante
Y  C (Y  T )  I (r * )  G  NX (e )

M P  L(r * ,Y )
A un nivel dado de e,
una expansión fiscal
incrementa Y,moviendo
la IS* a la derecha.

e

*
1

LM

e1

I S1*
I S 2*

e2

Resultados:
e < 0, Y = 0

Y1

Y

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Lecciones sobre política fiscal
 En una economía pequeña y abierta, con
perfecta movilidad de capitales, la política
fiscal no afecta el PBI real.

 Efecto expulsión (“Crowding out”)
• economía cerrada:
La política fiscal desplaza la inversión al
inducir un incremento en la tasa de interés.
•economía pequeña y abierta:
La política fiscal desplaza las exportaciones
netas al inducir una apreciación.
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Política monetaria bajo tipo de cambio
flotante
Y  C (Y  T )  I (r * )  G  NX (e )

M P  L(r * ,Y )
e
Un incremento en M
traslada la LM* a la derecha
debido a que Y debe subir
para restablecer el eq. en el
mercado de dinero.

Resultado:
e > 0, Y > 0

LM1*LM2*

I S1*

e2e1
Y1 Y2

Y

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Lecciones sobre política monetaria
 La política monetaria afecta el producto
debido a su impacto sobre componentes de
la demanda agregada:
econ. cerrada: M r  I  Y
econ. pequeña y abierta: M e  NX  Y

 Una política monetaria expansiva eleva la
demanda externa por productos domésticos.
El incremento en la renta y empleo
domésticos implica un costo en elexterior.
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Política comercial bajo tipo de cambio
flotante
Y  C (Y  T )  I (r * )  G  NX (e )

M P  L(r * ,Y )
A un nivel dado de e, un arancel
o cuota reduce las
importaciones, elevando NX, y
trasladando la IS* a la derecha.

e

LM1*

e1

I S1*
I S 2*

e2

Resultado:
e < 0, Y = 0

Y1

Y

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Lecciones sobre política comercial
 Restricciones sobre las importaciones no puedenreducir
un deficit comercial.
 Aunque NX no cambia, ahora se comercia menos:
– la restricción comercial reduce las importaciones
– la apreciación reduce las exportaciones
Menos comercio implica menores ‘ganacias de
comerciar’.
 Restricciones a las importaciones sobre productos
específicos protegen empleos en las industrias
domésticas que producen esos bienes, pero destruyen
empleos en el sector...