Práctica 2

DIRECCIÓN FINANCIERA
5º LADE, GRUPO B
5º LADE-Derecho
Caso 2: Estimación del flujo de caja libre de dos proyectos de inversión
tecnológica
El fuerte empuje de la competencia ha hecho que una empresadedicada a la producción
de microprocesadores se esté replanteando su estrategia a medio plazo. Más
concretamente, la compañía está barajando dos posibles alternativas de inversión en
I+D para lospróximos años: (1) el lanzamiento de una versión mejorada de un
microprocesador comercializado de manera muy exitosa por la compañía hace un año
(inversión A), y (2) el diseño y producción de unmicroprocesador de nueva generación
(inversión B) que, en caso resultar exitoso, probablemente sentaría las bases de un
cambio tecnológico muy lucrativo para la empresa.
Tras rigurosos estudios apoyados en suexperiencia en el sector y en las expectativas
macroeconómicas para los años venideros, el departamento financiero de la empresa
realiza una serie de previsiones para ambos proyectos al objeto deestimar sus flujos
netos de caja. Así, para la inversión A el departamento financiero realiza las siguientes
proyecciones:
a) Se estima que los gastos en investigación y desarrollo necesarios para lanzarla
versión mejorada del microprocesador ascenderán a 90 millones de euros en el
momento de iniciación de la inversión (año 0). Pasado ese plazo, el
microprocesador estará listo para ser comercializadoy la correspondiente
patente comenzará a amortizarse (el método de amortización será el lineal).
b) El departamento financiero estima que la vida útil del nuevo microprocesador
será de 3 años desdeel momento de su finalización (años 1 al 3). Pasado este
plazo quedará obsoleto y la patente tendrá un valor residual nulo. Durante esta
fase de explotación se prevé que la cifra de ingresos atienda alsiguiente
desglose (datos en millones de euros):

Ingresos

Año 1
110

Año 2
120

Año 3
60

El departamento financiero también estima los gastos anuales asociados a este
proyecto durante la fase...