Practico_4_2010

Facultad de Ciencias Económicas y de Administración
Cátedra de Preparación y Evaluación de Proyectos
EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS
PRACTICO 4: ESTUDIO FINANCIERO
Ejercicio 1
La empresa HIERRO FUERTE S.A. produce y vende barras de hierro para la
construcción. El gerente de la empresa está analizando la posibilidad de
cambiar su estrategia competitiva, modificando sus precios de venta eincorporando nuevos equipos con la finalidad de aumentar el volumen de
producción y ventas.
Actualmente la empresa vende en el mercado local y en el exterior.
Internamente el volumen de ventas es de 4.000 toneladas de barras de hierro,
a un precio de venta unitario de U$S 300 por tonelada; en el exterior vende
1.800 toneladas a un precio unitario de U$S 250.
Sus costos fijos de producción ascienden aU$S 50.000 anuales, de los cuales
U$S 20.000 corresponden a amortizaciones. Dentro de los costos variables, la
compra de chatarra ocupa el primer lugar y representa el 70% de los costos
variables totales. El 30% restante está compuesto por gasto de energía
eléctrica, fuel oil, carbón, oxígeno y mano de obra. Anualmente el total de
costos variables es de U$S 70/tonelada.
El capital de trabajo estácompuesto por:
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•
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•

Disponibilidades: 7 días de venta total anual.
Créditos por venta: al contado en el mercado interno y 60 días en el
mercado exterior.
Inventarios: mantiene un stock mínimo equivalente a 30 días de las
necesidades anuales de chatarra y en el caso de productos terminados
de 15 días la producción anual.
Acreedores por compra: la compra de chatarra se paga a 60 días.

Elcambio de estrategia implica ampliar la capacidad productiva mediante una
inversión del orden de los U$S 800.000 en activo fijo, compuesto por la compra
de maquinarias y equipos (momento 0), con una vida útil estimada de cinco
años. Se prevé una amortización lineal anual de esta inversión y un valor de
rescate de mercado de U$S 50.000, mientras que para la maquinaria actual el
mismo se estima queserá nulo.
Los criterios para establecer las necesidades incrementales de capital de
trabajo no experimentarán cambios.
La empresa líder en el mercado interno, espera aumentar el volumen de ventas
en este mercado en un 20%, manteniendo el precio actual de venta. En cuanto

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al mercado externo, donde se observa una gran competencia, se estima
modificar el volumen de ventas. Para su cálculo hay quetener en cuenta que
la demanda tiene una elasticidad precio de –2,75 y que habrá que reducir el
precio de venta a U$S 200 por tonelada debido a la gran competencia
existente.
La vida útil del proyecto se estima de cinco años a partir del año cero del
mismo. El proyecto está gravado por el impuesto a la renta, cuya tasa es de
30%. Los costos fijos y variables unitarios proyectados, adoptando uncriterio
conservador, se mantendrán constantes para los cinco años de actividad, salvo
por las nuevas amortizaciones contables.
El 80% de la inversión en activo fijo se financiará con fondos propios, el 20%
restante con un préstamo amortizable en dos cuotas iguales anuales (años 1 y
2), a un interés del 10% anual sobre saldos. Las necesidades de capital de
trabajo se financiarán totalmente conrecursos propios.
Se pide:
1. Determine las nuevas cantidades a vender en cada mercado.
2. Estime el capital de trabajo en la situación con y sin proyecto.
3. Calcular el flujo de fondos desde el punto de vista de la inversión y del
inversionista.
4. Determine la rentabilidad del proyecto en ambos puntos de vista, sabiendo
que la tasa de descuento es de 10%.
Ejercicio 2
Una empresa industrial deseaestudiar la conveniencia de sustituir su
equipamiento de producción actual por uno que le permita aumentar su
capacidad productiva.
La información que se dispone a tales efectos es la siguiente:
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El equipo actual tiene una capacidad de producción de 12.000 unidades
por años. El nuevo equipo la incrementa a 18.000 unidades por año.

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La máquina fue adquirida hace 5 años a un valor de $...