PRECIOS RÉCORD DEL ORO Y PETRÓLEO. ¿QUÉ SIGNIFICA PARA EL PERÚ?

19 de marzo, 2008

PRECIOS RÉCORD DEL ORO Y PETRÓLEO. ¿QUÉ SIGNIFICA PARA
EL PERÚ?
La semana pasada, el precio del oro superó los US$1 000 por onza y el del petróleo los
US$110 por barril, presionados principalmente por las compras especulativas y la depreciación
del dólar. Para el Perú, el aumento del precio del petróleo implicaría que: i) el Estado aporte
S/.150 millones al Fondo deEstabilización de Precios de los Combustibles (FEPC) por la
subida de las últimas dos semanas; ii) el Estado recaude US$1 100 millones por regalías
petroleras en el 2008; y iii) el déficit de la balanza comercial de hidrocarburos ascienda a US$2
200 millones este año. Con el nivel actual del precio del oro, las exportaciones de este metal
crecerían en US$1 700 millones en el 2008, monto similar alas exportaciones del sector textil
confecciones del año pasado. Así, el 2008 podría ser el cuarto año con superávit en cuenta
corriente y no un año con un ligero déficit, como se esperaba.
Precios récord
• Ayer el precio del petróleo cerró en US$109 por barril, apenas un dólar debajo del precio
récord (incluso en términos reales) alcanzado el viernes pasado. Así, el precio del petróleo,
quehace sólo un año estaba alrededor de los US$60 por barril, ha crecido 12,8% respecto
del cierre del 2007 (US$96,6).
• Por su parte, el precio del oro superó ayer los US$1 000 por onza, máximo histórico. En lo
que va del año, el precio del oro ha acumulado un aumento de más de 20% (finalizó el
2007 en US$835 por onza). Sin embargo, en términos reales, este precio está 30% por
debajo delrécord alcanzado en enero de 1980.
PRECIO DEL ORO

PRECIO DEL PETRÓLEO

(US$/oz.tr.)

(US$ por barril)

1 400

120

1 200

100

1 000

80

800

60

600

40

400

20

200
0

0

71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 07
Real 1/
Nom inal
Nom inal
Fuente: Bloomberg, BLS
Fuente: Bloomberg, BLS 1/ A precios de diciembre del 2006.

71 73 75 77 79 8183 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 07
Real 1/
1/ A precios de diciembre del 2006.

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En ambos mercados, los especuladores han representado la principal fuente de la última
ola de presiones alcistas sobre el precio de estos productos, entre otros commodities
mineros y agrícolas. Por ejemplo, las compras no comerciales de petróleo se duplicaron
entre febrero y los primeros días demarzo; mientras que las de oro crecieron en casi 8%.
Por su parte, la depreciación del dólar frente al euro de 8% en lo que va del año, también
presionó al alza los precios del oro y del petróleo WTI fijados en dólares.
En cuanto a los fundamentos, el mercado del petróleo ha continuado ajustado durante el
1T2008, con una demanda que ha crecido por el mayor consumo del Asia emergente
(China eIndia, principalmente) y una oferta estancada por la restringida capacidad de
refinación. Para el resto del año, existe cierto consenso respecto de un ajuste a la baja de
las proyecciones de demanda iniciales por la desaceleración de EEUU. Además, se espera
aumentos en la capacidad de refinación de los principales países productores. Ambos
factores disminuirían las presiones alcistas sobre elprecio.
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19 de marzo, 2008

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En el caso del oro, la demanda por parte de la joyería y de la industria está creciendo por
encima de la producción mundial1. Sin embargo, este factor ni la actuación de los bancos
centrales explicarían el incremento sustancial en el precio de dicho metal en los últimos
tres meses. Fundamentalmente, la aceleración de la depreciación del dólar frente al euro(y
otras monedas) y el mayor consenso respecto de una situación recesiva en la economía de
EEUU explicarían el aumento del precio del oro debido a su rol como reserva de valor.

¿Qué significan estos niveles de precios para el Perú?
• Según estimaciones preliminares de APOYO Consultoria, sólo el incremento del precio del
petróleo WTI de US$100 por barril a US$110 por barril en la primera...