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Técnicas de evaluación del presupuesto de capital


Los métodos básicos que utilizan las empresas para evaluar los proyectos y decidir si deben aceptarlos e incluirlos en el presupuesto decapital son: 1) el método del periodo de recuperación (PB); 2)el valor presente neto (VPN), y 3) la tasa interna de rendimiento (TIR). Como podremos ver, para determinar la aceptabilidad de un proyectomediante cualquiera de estas técnicas, es necesario determinar sus flujos de efectivo esperados. Sin embargo, a diferencia de los otros dos, el método del periodo de recuperación no considera el valor deldinero a través del tiempo, por lo tanto, nos referimos al mismo como una técnica no sujeta a descuentos, mientras que el valor presente neto y el de la tasa interna de rendimiento las consideramostécnicas sujetas a descuentos. Explicaremos de qué manera se calcula cada criterio de evaluación, y posteriormente determinaremos la eficiencia relativa de cada uno de estos métodos para determinaraquellos proyectos que maximizarán el precio de las acciones de la empresa.

Utilizaremos los datos tabulares y los contenidos en la línea de tiempo de flujo de efectivo de la siguiente tabla delproyecto C y del proyecto L para ilustrar al funcionamiento de todos los métodos, y a lo largo de todo el tema supondremos que los proyectos son igualmente riesgosos. Observe que los flujos de efectivo,FÊt, son valores esperados que se han ajustado para reflejar los impuestos, la depreciación, los valores de salvamento, y cualesquier otros cambios de los flujos de efectivo asociados con losproyectos de capital.1 Además, suponemos que todos los flujos de efectivo ocurren al final del año designado. De manera incidental, la C representa el corto plazo y la L representa al largo plazo. Elproyecto C es a corto plazo en el sentido de que sus flujos de entrada de efectivo tienden a recibirse más rápido que los del proyecto L.



Periodo de recuperación



El periodo de recuperación,...