Presentación Finanzas II

Opciones y Finanzas
Corporativas

HECHO POR: MARÍA FERNANDA ARMAS
STEFANO DI GERONIMO
JUAN ANDRÉS RON

Opciones
● Definición:
○

Contrato que otorga a su propietario el derecho, mas
no la obligación, de comprar o vender algún activo a
un precio fijo en o antes de la fecha de vencimiento.
Una opción es derivada del activo subyacente.

●Opción de Compra (Call):
○ Otorga al propietario el derechode adquirir un activo
a un precio fijo durante un periodo determinado.
●Opción de Venta (Put):
○ Otorga al propietario el derecho de vender un activo a
un precio fijo durante un periodo determinado.

Vocabulario
● Opción americana: Opción que se puede ejercer en
cualquier momento del contrato. (Comúnmente usada).
● Opción europea: Opción que se ejerce en la fecha de
vencimiento.
● Contrato:Opción que representa 100 acciones del valor
subyacente
● Premium: Ingreso recibido por el inversor que vende un
contrato de opción.
● Precio de ejercicio (strike price): Precio fijo de la opción.
● At the money (En el dinero): Opción que el precio de
ejercicio es igual precio de la acción.

Cotización de opciones

Combinaciones de opciones
(estrategias)
● Opción de venta protectora

● Opción decompra y adquirir un bono cupón

cero.

Paridad Put-Call
La relación paridad put-call es uno de los
principios básicos para la valoración de opciones
financieras. El resultado de comprar una opción call
y vender una put, ambas con el mismo precio de
ejercicio, es el mismo de comprar una acción al
precio x.

Valuación de opciones
Premium de la opción = valor intrínseco +
prima por
el tiempo
● Opciónde Compra (Call):
○ Valor Intrínseco = P. Acción - P.
Ejercicio
○ In the Money
= P. Acción > P.
ejercicio
● Opción de Venta (Put):
○ Valor Intrínseco = P. Ejercicio - P.

Factores que afectan el precio de la
opción
● Valor Intrínseco:
○ Valor del activo subyacente (Factor clave)
○ Precio de ejercicio
● Probabilidad de rentabilidad:
○ Volatilidad de la acción
○ Tiempo para el vencimiento
● Costo deoportunidad:
○ Tasa de interés

Factores que afectan el valor de la opción

Modelo de opción de dos estados
● Una opción es más riesgosa que la acción subyacente,
pero nadie sabía con precisión en qué medida.
● Black y Scholes descubrieron que el riesgo de adquirir
una opción de compra es igual al riesgo de comprar
acciones con un préstamo.
● En consecuencia, si se conoce el precio de laacción, se
puede determinar el precio de la opción de compra tal
que su rendimiento sea igual al de comprar acciones
con deuda.

Ejemplo Modelo de Opción de Dos
Estados
Suponga que el precio actual de mercado de una acción
es de 50$ y la acción valdrá 60$ o 40$ a finales del año.
Además, imagine una opción de compra sobre esta acción
con fecha de vencimiento a un año y precio de ejercicio de
50$. Losinversionistas pueden conseguir un préstamo a
una tasa de 10%.
La meta es determinar el valor de la opción de compra.

Ejemplo Modelo de Opción de Dos
Estados

Ejemplo Modelo de Opción de Dos
Estados
Valuación neutral con respecto al riesgo:
Calcula las probabilidades de un incremento y un
decremento bajo el supuesto de neutralidad con
respecto al riesgo.
Se deben utilizar estas probabilidades,junto con la
tasa libre de riesgo, para descontar los beneficios de
la opción de compra al vencimiento.

Ejercicio 4: Modelo de Dos Estados
El precio de la acción de Ervin Corp., será de 65 o 85 dólares al
finalizar el año. Están a la venta opciones de compra con vencimiento a
un año. Hoy en dia,los certificados de tesoro pagan 6 por ciento.
a. Suponga que el precio actual de la acción es de 70dólares.¿Cuál
es el valor de la opción de compra si el precio de ejercicio es de 60
dólares por acción?
b. Suponga que el la parte A el precio de ejercicio es de 80 dólares.
¿Cuál es ahora el valor de la opción de compra?
Respuesta:
a)

b)

C0 = $70 – 60/1.06
C0 = $13.40

$70 = [($85 – 65)/($85 – 80)]C0 +
$65/1.06
C0 = $2.17

Modelo Black-Scholes
● Fórmula creada en 1973 por Fischer Black,...