Presentacio n Unidad II

TALLER DE
ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA
Jorge
Arturo Jiménez Sierra

Unidad II. Valuación de
instrumentos a largo plazo

Objetivo
Identificarás las características, tipos e importancia del
proceso de valuación de instrumentos, con la finalidad de
desarrollar este procedimiento de manera eficiente y eficaz.
Temas
2.1 Fundamentos de la valuación
2.2 Diferencias entre tipos de valuación
2.3 Valor deldinero en el tiempo
2.4 Valores de renta fija
2.5 Análisis de refinanciamiento de bonos
2.6 Acciones comunes

Tareas
 Actividad 2 - Herramientas de

valuación de instrumentos a largo
plazo. 3–sep-2015.
 Fase 2 - Política de dividendos, costo y
estructura del capital. 8-sep-2015.
 Principios EBC 2 Foro. 1-sep-2015
 Actividad B - Los bonos, las acciones y
los rendimientos
. 10-sep-2015Fundamentos de la valuación

Fundamentos de la valuación

“La valuación es el proceso que relaciona el riesgo y el rendimiento
para
determinar el valor de un activo” (Gitman & Lawrence, 2003).
Es un proceso que puede ser aplicado a los ingresos “esperados”
cualquier activo como pueden ser inversiones, bonos o acciones.

•

de

Ingresos esperados (flujo de efectivo)

•

Tiempo

•

Medida de riesgo

Losfactores clave
en el proceso de
valuación.

Taller de administración financiera

Fundamentos de valuación
Ingresos esperados (flujo de
efectivo)
Se refiere al valor que adquiere
cualquier activo a partir de los flujos
de efectivo que genera durante el
periodo de propiedad. Ese flujo de
efectivo puede ser anual, intermitente
o incluso único durante el periodo.

Tiempo
conocer el o los momentos
Esen los que el flujo de efectivo se realiza.
necesario

Riesgo y rendimiento

A mayor riesgo, mayor rendimiento requerido. Y cuanto
menor es el riesgo, menor será el rendimiento que se requiera.

Taller de administración financiera

Diferencias entre los conceptos de valuación
Valor de liquidación

Valor que es posible obtener si un activo o grupo de activos se
vende de forma separada de suestructura operativa.
Valor de empresa en marcha
Valor en el que una compañía se puede vender como un negocio
que está operando de forma continua.
Valor de libros
Valor contable de un bien. Es el costo del bien menos la
depreciación acumulada del mismo. Para una empresa es la
diferencia entre los bienes totales y sus pasivos y acciones
preferentes.
Valor de mercado
Es el precio de mercado al que unactivo puede comercializarse.
Valor intrínseco
De un bono o una acción, se refiere al precio que el valor
debería tener si su precio se establece con base en todos los
factores que afectan su valuación.

Taller de administración financiera

Valor del dinero en el tiempo
Valor presente de flujos
mixtos
¿Cuál es el valor presente de $50,000 que se recibirán anualmente al final
de los años 1 y 2,seguidos de 60,000 anuales al final de los años 3 y 4,
para concluir con un pago de 10,000 al final del año 5, todo descontado
al 7.5%?
Aplicando:
V0 =

FEn

+…
(1 ++k)2 (1 + k)n

0

1

2

3

4

$50,000

$50,000

$60,000

$60,000

$10,000

$46,512

Vp0 = 50,000/(1+0.075)1

$43,267

Vp1 = 50,000/(1+0.075)2

$48,298

Vp3 = 60,000/(1+0.075)3

$44,928

Vp4 = 60,000/(1+0.075)4

$6,966

FE2

FE1
+
(1 + k)15

5

Vp5 = 10,000/(1+0.075)

$189,97
0

Taller de administración financiera

Valor del dinero en el tiempo
Valor futuro (diferentes periodos de capitalización)

Se desea conocer el valor futuro de $105,000 que se invierten a
24 meses a una tasa del 6.5% anual, que se capitaliza
trimestralmente.
VFn = VP0 [ 1 + ( i/m)]mn
VF2 = 105,000 [ 1 +
(0.065/4)](4)(2)
VF2 = 119,452.09
Capitalizacióncontinua

Se desea conocer el valor futuro de $105,000 que se invierte a
dos años a una tasa del 6.5% de interés compuesto
continuamente.
VFn = VP0 (e)in
VF2 = 105,000 (e)
(0.065)(2)

VF2 = 119,576.98

Taller de administración financiera

Valor del dinero en el tiempo
Amortización de un préstamo

Se solicita un préstamo de 450,000 para la adquisición de una
bodega, y consideramos que el interés que se...