Presentacion_Alumnos_Financiacion_de_Proyectos
Páginas: 7 (1541 palabras)
Publicado: 4 de octubre de 2015
Master en Desarrollo Local, Excelencia Territorial
y Bienestar Social
POLÍTICA DE ENDEUDAMIENTO
EN LA FINANCIACIÓN DE
PROYECTOS EMPRESARIALES
CeCodet
Figaredo
Diciembre 2009
José Luis García Suárez
jlgarcia@uniovi.es
EL endeudamiento no es, en principio, ni bueno ni malo
per se. Depende de varios factores como son:
OBJETIVOS DE LA EMPRESA PARA CON SUS ACCIONISTAS
SITUACIÓN EN LA QUE SEENCUENTRA LA EMPRESA:
•Fase de desarrollo y expansión interna o externa
•Fase de consolidación
•Fase de declive
MAGNITUD, SOLIDEZ Y TEMPORALIDAD DE LOS FCL
ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA EMPRESA
ACTIVO = INVERSIÓN
ESTRUCTURA ECONÓMICA
ACTIVOS FIJOS NETOS
PASIVO = FINANCIACIÓN
ESTRUCTURA FINANCIERA
FONDOS PROPIOS Y DEUDA
A LARGO PLAZO
NECESIDADES OPERATIVAS
DEDE
FONDOS
FONDO
MANIOBRAACTIVO CIRCULANTE
DEUDA A CORTO PLAZO
DIEZ ASPECTOS CLAVE A TENER EN CUENTA EN
RELACIÓN CON EL ENDEUDAMIENTO
1. La necesidad de endeudarse surge como consecuencia de
la necesaria financiación del crecimiento de la empresa
Las inversiones en capital (activos fijos y necesidades operativas), son
generalmente muy superiores a los fondos aportados por la explotación
de la empresa
SITUACIÓN INICIAL:VENTAS 400
ACTIVO = INVERSIÓN
ESTRUCTURA ECONÓMICA
PASIVO = FINANCIACIÓN
ESTRUCTURAFINANCIERA
ACTIVOS FIJOS NETOS
50
FONDOS PROPIOS
NECESIDADES OPERATIVAS
DE FONDOS
(25% S/ VENTAS)
100
150
SITUACIÓN FINAL: VENTAS 600
ACTIVO = INVERSIÓN
ESTRUCTURA ECONÓMICA
FLUJO DE CAJA = 10% DE LAS VENTAS
PASIVO = FINANCIACIÓN
ESTRUCTURA FINANCIERA
ACTIVOS FIJOS NETOS
50
FONDOS PROPIOS
170
NECESIDADESOPERATIVAS
DE FONDOS
(25% S/ VENTAS)
DEUDA
150
30
2. Tomar deuda no es bueno ni malo en sí, va a depender de
múltiples circunstancias que es preciso analizar
Aunque resulte paradójico no por tener más deuda se está más
endeudado. Hay que prestar más atención a cómo es esa
deuda, para qué se va a emplear y cómo está estructurada su
devolución en relación con los flujos de caja libres
Una empresano está más endeudada por
deber más, sino por deber peor
A LA HORA DE ANALIZAR EL ENDEUDAMIENTO HAY TRES ASPECTOS
BASICOS A CONSIDERAR:
9 El volumen de deuda y la relación con los fondos propios.
(riesgo financiero de la empresa)
9 El peso de la carga financiera o intereses, neto del efecto fiscal.
9 La estructura de devolución de la deuda
CASH FLOW LIBRE
CONCEPTOS
Beneficio
neto + gastosfinancieros (1-t)
Beneficio neto
+ Dotación de amortizaciones
+/- Variación de provisiones y otros ingresos
= CASH FLOW
+/- Variac. Fondo Maniobra (sin incluir la tesorería)
a) + ( FM año X - FM año X - 1 ) si < 0
b) - ( FM año X - FM año X - 1 ) si > 0
+/- Desinversiones/Inversiones en inmovilizado
- Otras salidas de fondos
= CASH FLOW LIBRE
+ Aportaciones de los socios
+ Otras entradas de fondos= AUMENTO - DISMINUCIÓN DE EFECTIVO
AÑO 1
AÑO 2
0
0
0
0
0
0
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0
0
0
0
0
AÑO 3
0
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0
0
0
0
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0
0
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AÑO 4
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
No se trata solamente de estimar cual va a ser el beneficio futuro de la empresa, sino
que se debe de hacer un análisis más profundo determinando sí la empresa va a
generar la suficiente tesorería como para poder afrontar todos sus compromisos. En
casode que no sea así, se debe de explicar si el déficit generado, van a ser
compensado con la aportación de fondos propios, con la venta de activos de la
sociedad, etc. o si por el contrario, la empresa va a tener que recurrir, de nuevo, al
endeudamiento.
Pensar de antemano en la futura reacción de los proveedores de fondos a estas
nuevas necesidades, puede ser saludable desde el momento inicial
0
00
0
0
0
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0
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0
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0
Interrelación entre los flujos de caja libres y la deuda
Horizonte temporal
1
2
3
4
5
FCL (cash flow libre)
-60
30
40
45
50
FCD (cash flow de la deuda)
60
-22
-21’3
-20’7
0
Saldo vivo de la deuda
60
40
20
0
0
Principal y amortización
Intereses netos efecto fiscal
60
0
0
-20
-2
8
-20
-1’3
18’7
-20
-0’7
24’4
0
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50
FC acciones (cash flow de
las...
y Bienestar Social
POLÍTICA DE ENDEUDAMIENTO
EN LA FINANCIACIÓN DE
PROYECTOS EMPRESARIALES
CeCodet
Figaredo
Diciembre 2009
José Luis García Suárez
jlgarcia@uniovi.es
EL endeudamiento no es, en principio, ni bueno ni malo
per se. Depende de varios factores como son:
OBJETIVOS DE LA EMPRESA PARA CON SUS ACCIONISTAS
SITUACIÓN EN LA QUE SEENCUENTRA LA EMPRESA:
•Fase de desarrollo y expansión interna o externa
•Fase de consolidación
•Fase de declive
MAGNITUD, SOLIDEZ Y TEMPORALIDAD DE LOS FCL
ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA EMPRESA
ACTIVO = INVERSIÓN
ESTRUCTURA ECONÓMICA
ACTIVOS FIJOS NETOS
PASIVO = FINANCIACIÓN
ESTRUCTURA FINANCIERA
FONDOS PROPIOS Y DEUDA
A LARGO PLAZO
NECESIDADES OPERATIVAS
DEDE
FONDOS
FONDO
MANIOBRAACTIVO CIRCULANTE
DEUDA A CORTO PLAZO
DIEZ ASPECTOS CLAVE A TENER EN CUENTA EN
RELACIÓN CON EL ENDEUDAMIENTO
1. La necesidad de endeudarse surge como consecuencia de
la necesaria financiación del crecimiento de la empresa
Las inversiones en capital (activos fijos y necesidades operativas), son
generalmente muy superiores a los fondos aportados por la explotación
de la empresa
SITUACIÓN INICIAL:VENTAS 400
ACTIVO = INVERSIÓN
ESTRUCTURA ECONÓMICA
PASIVO = FINANCIACIÓN
ESTRUCTURAFINANCIERA
ACTIVOS FIJOS NETOS
50
FONDOS PROPIOS
NECESIDADES OPERATIVAS
DE FONDOS
(25% S/ VENTAS)
100
150
SITUACIÓN FINAL: VENTAS 600
ACTIVO = INVERSIÓN
ESTRUCTURA ECONÓMICA
FLUJO DE CAJA = 10% DE LAS VENTAS
PASIVO = FINANCIACIÓN
ESTRUCTURA FINANCIERA
ACTIVOS FIJOS NETOS
50
FONDOS PROPIOS
170
NECESIDADESOPERATIVAS
DE FONDOS
(25% S/ VENTAS)
DEUDA
150
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2. Tomar deuda no es bueno ni malo en sí, va a depender de
múltiples circunstancias que es preciso analizar
Aunque resulte paradójico no por tener más deuda se está más
endeudado. Hay que prestar más atención a cómo es esa
deuda, para qué se va a emplear y cómo está estructurada su
devolución en relación con los flujos de caja libres
Una empresano está más endeudada por
deber más, sino por deber peor
A LA HORA DE ANALIZAR EL ENDEUDAMIENTO HAY TRES ASPECTOS
BASICOS A CONSIDERAR:
9 El volumen de deuda y la relación con los fondos propios.
(riesgo financiero de la empresa)
9 El peso de la carga financiera o intereses, neto del efecto fiscal.
9 La estructura de devolución de la deuda
CASH FLOW LIBRE
CONCEPTOS
Beneficio
neto + gastosfinancieros (1-t)
Beneficio neto
+ Dotación de amortizaciones
+/- Variación de provisiones y otros ingresos
= CASH FLOW
+/- Variac. Fondo Maniobra (sin incluir la tesorería)
a) + ( FM año X - FM año X - 1 ) si < 0
b) - ( FM año X - FM año X - 1 ) si > 0
+/- Desinversiones/Inversiones en inmovilizado
- Otras salidas de fondos
= CASH FLOW LIBRE
+ Aportaciones de los socios
+ Otras entradas de fondos= AUMENTO - DISMINUCIÓN DE EFECTIVO
AÑO 1
AÑO 2
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No se trata solamente de estimar cual va a ser el beneficio futuro de la empresa, sino
que se debe de hacer un análisis más profundo determinando sí la empresa va a
generar la suficiente tesorería como para poder afrontar todos sus compromisos. En
casode que no sea así, se debe de explicar si el déficit generado, van a ser
compensado con la aportación de fondos propios, con la venta de activos de la
sociedad, etc. o si por el contrario, la empresa va a tener que recurrir, de nuevo, al
endeudamiento.
Pensar de antemano en la futura reacción de los proveedores de fondos a estas
nuevas necesidades, puede ser saludable desde el momento inicial
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Interrelación entre los flujos de caja libres y la deuda
Horizonte temporal
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FCL (cash flow libre)
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45
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FCD (cash flow de la deuda)
60
-22
-21’3
-20’7
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Saldo vivo de la deuda
60
40
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Principal y amortización
Intereses netos efecto fiscal
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FC acciones (cash flow de
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