Presentacion Cupich

Análisis de sensibilidad
de una propuesta
individual o varias

Análisis de sensibilidad
• Generalmente hay un elemento de incertidumbre asociado a

las alternativas estudiadas. No solo son problemáticos loso
estimativos de las condiciones económicas futuras, si no que
además los efectos económicos futuros de la mayoría de los
proyectos solamente son conocidos con un grado de
seguridad relativos.Es precisamente esta falta de certeza
sobre el fuuro lo que hace a la toma de decisiones
económicas una de las tareas más difíciles que deben realizar
los individuos.

Sensibilidad de una propuesta
individual
• Esta debe hacerse con respecto al parámetro mas incierto.

Por ejemplo como es posible que la evaluación de un
propuesta se tenga mucha incertidumbre con respecto al
precio unitario deventa de los productos o servicios que se
pretenden comercializar. En estos casos es muy conveniente
determinar que tan sensible es la TIR o el VPN a cambios en
las estimaciones del precio unitario de venta, es decir para
este tipo de situaciones es muy recomendable determinar el
precio unitario de venta a partir del cual la propuesta seria
económicamente atractiva.

• Tambien es posible que en laevaluación de una propuesta se
tenga incertidumbre con respecto a los costos que se van a
incurrir o con respecto a la vida de la propuesta, en estos
casos tambien es posible determinar una curva que muestre
la sensibilidad de la TIR o el VPN a cambios en los costos
incurridos o a cambios en la vida de la propuesta.

• Es importante señalar que la sensibilidad de un proyecto debe hacerse conrespecto al parámetro mas incierto, es decir, o se determina la sensibilidad
de la TIR o VPN del proyecto a cambios en el precio unitario de venta o a
cambios en los costos o a cambios en la vida o en la demanda. Cambios
simultáneos en varios de los parámetros no es posible realizar pro la
dificultad de visualizar gráficamente los resultados obtenidos. Además
cuando en una propuesta de inversión lamayoría de sus parámetros son
inciertos la técnica de análisis de sensibilidad no se recomienda utilizar. Y
para estos casos un análisis de riesgo o simulación estocástico sería lo más
aconsejable

Ejemplo
• La corporación B se encuentra analizando la posibilidad de

entrar en el negocio de fabricación de plataformas marinas,
las cuales se utilizan en la exploración y explotación del
petróleo enla región golfo de México. Investigaciones
preliminares realizadas por la dirección de nuevos proyectos
de esta corporación indican que la inversión requerida para
este tipo de negocio será de $ 185000,000 la cual compone
de los siguientes elementos

datos
• Activo circulante $70000000
• Activo fijo $10000000
• Edificios $10000000
• Maquinaria y equipo $90000000
• Pre operación y organización$5000000
• Total $185000000

Solución
• Además se estimo que los gastos por concepto de mano de obra directa

•

serán del orden de $ 4830000 al año y los gasto s de fabricación
$7517000 por año. Con respecto a la depreciación los edificios se van a
depreciar en 20 años y la maquinaria y equipo de trabajo, gastos pre
operativos y de organización en un periodo de 10 años. Tambien se sabe
que la tasade impuestos para esta corporación es de 50% la TERMA es
de 25% y el valor de rescate se estima en 10% del activo fijo y el 100%
del activo circulante.
Finalmente la dirección de nuevos proyectos estima que el precio de
venta para este producto es de $ 40000 ton.

solución
• Observamos que los flujos de efectivo después de impuestos que promete

generar una propuesta de inversión, para estosflujos la tasa interna de
rendimiento es de 31%, puesto que TIR > TERMA vale la pena emprender este
nuevo proyecto, sin embargo este nuevo proyecto la TIR seria de 31% si todas
las estimaciones que se hicieron sobre los parámetros del proyecto fueran
correctas. Si el precio de venta por tonelada es menor de $40000 entonces la
TIR del proyecto disminuye y la TIR del proyecto tambien disminuye si los...